賣出沽或購期權（討論一下）

今天看到有位師兄發表一篇文章，內容是不要做short call/put。我即時覺得可能是一片好心的（尤其是初接觸期權的朋友），但又好像有些不對勁，無錯，如果你只用short來賺一些期權金，你就覺得可以一勞永逸的話，那你就好快會被現實所吞噬，一去可能不再返了。

不過，我又不讚成完全不去做short，我的論點是何時做short這個動作，大家會發覺，通常在股市大跌時，身邊很多人都話虧損時，之後當股市定了下來，那時可能是最佳時機了，我就會先找隻有實力的股票去做short put（選實力股有好處，通常反彈比較快及不會倒閉，例如港交所），另外其實我想信一個定理，不會買在最低點，也不會賣在最高點，因為真的不知道最低及最高價位的。

而今次做short put的目標可以有兩個：
第一個是如果真的跌穿了put的價位（應該已是相對低價位了），就收錢入貨，之後等收息及找機會做short call。
第二個是如果股價橫行了一段日子而又快接近期權結束時，a 如果市況開始好轉我就會用short put的錢做long call博反彈，b 如果市況沒有什麼變化我會再開short put賺期金，然後再觀察市況。

上述只是我在這麼多年不斷去思考的成果，大家可以給我意見。

價升量縮的啟示(擇錄:黑馬王子)

作者 黑马王子
　　下面介绍一个“全方位”的涨停基因：“价升量缩”。所谓“全方位”，就是不论在什么行情下，它都能起到决定性作用。希望大家对照盘面认真理解，结合案例模拟操作，务必在真正理解后才能入市。

　　“价升量缩”的市场机理
　　所谓“价升量缩”，就是在某一天的走势图上，今天与昨天对比价柱上升而量柱却缩小。特殊情况下，可以隔日对比、隔波段对比，那是另一种基因，另有讲解。
　　我在《量柱擒涨停》书中提出的“三先规律”，是反传统的三个规律。简言之，即：“卖在买先”，如果没有人卖，你想买也买不到；“价在量先”，如果卖价高于你的预期，你肯定不会买；“庄在散先”，庄家是决定股票当前价格的推手，散户只能跟随庄家买卖。
　　所以，任何一根量柱都是卖出来的。没有人卖，你就买不到；如果某个价位没有人卖，你给他高一点(或低一点)，他就可能卖出来了。正是基于这个原理，“价升量缩”这个基因体现了三个规律，是“全方位”的涨停基因，所以它好用、管用、实用。
　　图1中有ABCDEFG七处标注，每个标注都是“价升量缩”的典型。
　　请看这七个箭头右边的走势，都是向上的，除了DE两处之外，都是涨停板。
　　“价升量缩”的第一层含义是充分体现了“三先规律”，我们说“跟着规律走，勤奋出高手”，就是希望大家认真领会规律，掌握规律，运用规律。
　　“价升量缩”的第二层含义是庄家控盘良好，价格升了，应该有人卖出股票呀，可是量却缩小了，显然这个价位没有股票卖出。
　　“价升量缩”的第三层含义是价格还要升。因为价升量缩，没有人卖，只有用更高的价格才能“制造卖出的欲望”，让股票卖出来。
　　如果你把图一的“上海物贸(13.730, 0.27, 2.01%)”和前面讲过的“中青宝(21.450, 0.02, 0.09%)”对比起来研究一下，你就会发现，我们对“中青宝”的预报，就是采用了“价升量缩”这个基因。

　　“价升量缩”的经典运用
　　在众多涨停基因中，“价升量缩”是惟一一个可以用单个基因来做预报的。对于“上海物贸”这只股票，我们黑马工作室的战友们先后预报了五次，全部 都是用“价升量缩”这一个涨停基因来预报的，这五次预报五次全部成功。此前我们于6月7日、6月26日、8月20日对“中青宝”的多次盘前预报，也都是采 用了“价升量缩”这个基因。
　　为什么“价升量缩”基因的命中率这么高？这其中还有一个奥秘。
　　请看图一，我们预报“上海物贸”的五个位置，都是“价板量缩”，也就是“缩量涨停板”。用前面讲过的规律来分析，股价涨停板了，量柱却缩小了， 这是什么原因？这是“涨停板的价位”不能勾起“卖出的欲望”，因为没人卖，当然就缩量，那么，其后的走势只有一个方向，这就是向上。
　　注意右下角的分时图，我们是当天中午收盘时截下的这个留影。图二中也有ABCDEFG七处标注，这七处标注中只有BC是“价板量缩”，其余的情况就复杂了。
　　A：价升量缩，但价升得很小，不坚决，显得犹豫，此后走势回落；
　　B：价板量缩，价格升得很大，很坚决，不犹豫，此后涨势很好；
　　C：价板量缩，价格升的很大，但量柱缩得很小，此后走势稍涨即落；
　　D：价平量缩，价格几乎持平，但量柱缩得明显，此后走势蒸蒸日上；
　　E：价升量缩，价格跳空向上，但量柱明显缩小，此后走势连涨七天；
　　F：价平量缩，价格升得很小，但量柱缩得很大，此后走势突破左峰；
　　G：价板量缩，价格封住涨停，但量柱缩得明显，此后走势大家想想。
　　本案中最值得对比的是D柱和F柱，这两处的价柱基本一样，由于其量柱的缩小幅度不同，其后的涨势截然不同。
　　本例中我们也做过五次预报，但预报效果没有上例好。为什么？因为本例的“涨停板基因”中很少有“价板量缩”的。由此可见，最经典的“涨停板基因”，就是“价板量缩”，而且缩量越大越好。一旦缩量达到四分之一左右，可以说“价板量缩，积极做多”。“拓维信息(13.680, 0.33, 2.47%)”的留影就是看到其虚拟量柱明显缩小，有继续缩小的趋势。收盘后再看，它已缩量二分之一，所以其后的走势必然向上，一不小心就是一个涨停板，甚至进入主升浪。
　　综上所述，量是决定一切的。我们有些读者习惯于只看价柱而忽视量柱，殊不知，量柱里藏着股市最基本最扎实最牢靠的潜力。所以，我们的所有技术统称为“量学”。“量学”就是“亮学”，让你心明眼亮的学问。
　　“量学”要求大家“换种眼光看股市，换个手法做股票”，当你用“量学”来看股市的时候，你会突然发现一个崭新的世界，一个充滿活力和动力的世界。当别人都在哀叹赚不到钱的时候，你却可以唱着歌赚钱。

計劃行事

今早個市沒有什麼上落，為安全起見，昨天其中一個沽權我就平倉算了(感覺昨天做錯決定，現只損失手續費約$100)，所謂另可錯過，不可做錯。

另外，因港交所再升，我就決定加碼，先平了9月份的期權，再加了10月份的倉位，目標就是11月的深港通。

又一篇自己留作記錄的文章

給自己創造一個股票大時代

Tony law (巴黎的價值投資)

筆者的題目真是句廢話，只要把所有的錢存進銀行收利息，不也是每天創新高嗎？
好了，大家於是知道投資表現並不是什麽絕對囘報，而是相對大市的囘報。

筆者組合這幾星期猛升，現己差不多回到2015年5月的歷史高位，於是很多人又會問我一個問題，我有沒有Exit Plan?

這個也是月前在HKSFA分享會上，最多人想知的問題。

在大市上升賺錢後套現是一個"合理的建議"，不過持有現金是一個最差的投資。

在未開始前，我希望Blog友不要想得太複習的投資理論，簡單想像自己是一間有多個部門的私人公司的老板，因此你的目標只有不停擴大股本和部門的總生意盈利，沒有其它。

1。例如假設筆者年初投資額是一千萬，PB是0.8，這組合的帳面股本值便是1250萬。

假如它們的股本回報率每年是18%，我便能從組合公司獲得225萬盈利，然後它派息65萬，保留盈利就會是180萬，Yield是6.5%。
 現在組合名義股本下年便是1250+180萬=1430萬，同時我手上也將穫得現金股息65萬。

2。假如現在股票上升了15%，市值便是1150萬，如果我沽出150萬股票，現金便有215萬(65+150)，現在剩下的1000萬股票的帳面股本值 便是1000➗1150x1430=1243萬，若組別股票的ROE保持18%，下年名義盈利便是1243x18%=223萬，另我的現金215萬只能令 我賺1.5%定期利息3.2萬，總盈利會是226萬，相對現金加組合的股本是1243萬+215=1448萬，新的ROE便是15.60%。

3。但若我繼績持有組合，我的股本便有1430，因為組合的股價己上漲15%，PB是1150/1430=0.8，若用65萬能買回股票會買到81萬的股本，現有股本是1511萬，因為仍然是原初的ROE18%，下一年的名義盈利會是272萬，較賣出後的組合多賺20%複利。

4  即投資囘報，是決定在何價買入，而不是何時賣出，要以私人公司眼光看待投資，目摽是不斷擴大組合的名義股本和盈利，以上述例子為例，股價遲早定會追上股本的上升速度。

筆者組合大部份為內銀，內銀過去一年平均R0E有17.5%，收到股息後我再投入，現在組合的上升17%，只是反映組合內的股票連同保留的股本的上升數值，這是複利實踐的必然數學結果，就算大市的上升也是因爲成份股的保留股本增多。

不過總有一批“聰明的朋友”會說，假如股價下跌，筆者的組合可能會縮水又如何？

個人認為投資者只應関注提到的組合名義股本變化和派息，因為市場長期是部磅重機。

更進一些投資動向

昨天做了一些大動作，不過回想起來其實是有些可以改善的地方，首先描述一下昨天的動作：

1.之前做了2張中國人壽2628的沽權，見升得急，即時早上平倉賺了約一千元（已扣除成本）
2.之前做了港交所的購及沽權，也平了部分倉，淨餘部分後市再升可繼續賺，這次平倉大約賺一千二百元(已扣除成本）

以上可算是計劃內，但最後做了一大單，賣出了國壽沽權，價位設在19.5元共20手，為期2017年3月，期金有3萬多，今次做法是想實行之前的想法，找一隻股票買入當子彈，之後買賣期權收期金，不過自己又想多咗，再做了國壽沽權，為期今年10月，價位設在16元共20手，收期金9百，當時心想如果股價下跌就收期金先入貨，再在這段時間內做買賣權賺錢。

之後回想其實太心急了，應該先看情況再做決定也未遲，因為股價下跌時期權金會多啲，另外更可測試底部再做沽權才是更好方法。

幾日一篇

生活壓力大，抽時間做些自己喜歡的事，最近愛上了寫網誌，需然文筆不是很好，但也希望能夠幾天就寫一篇文章，不論寫什麼也好，同時也可當作舒發壓力的另一途徑呢！

另外還有一個目的，就是給我的朋友及親人知道我的內心世界，分享自己的喜與憂。

值得參考文章

Richard Wyckoff解码股票吸筹和出货过程

作者 财经志 2016-08-11 02:01:23

吸筹分为四个阶段。

第 一阶段：供应远远大于需求，出现下跌（mark down MD），在下跌末期，供应逐渐耗尽，出现初级支撑（preliminary support PS），随着公司发布利空消息，公众开始恐慌性抛售，出现巨量暴跌，这就是抛售潮（selling climax SC），暴跌的筹码都被大型专业资金吸收，抛售结束后，市场进入自然反弹（auto rally AR）阶段，随后进行多次次级测试（secondary test SC），显示抛压逐步消失，次级测试的低点一般在抛售潮的低点附近。抛售潮和次级测试的低点和自然反弹的高点形成了吸筹的交易区间。
第二阶段：供应和需求平衡，没有明显的趋势，出现很多锯齿状走势（creek）。这个阶段出现多次上涨巨量和下跌巨量，对将来的行情更加有利。放量大幅上涨，代表大资金需求强烈，放量暴跌，说明洗盘猛烈，操盘手希望得到更多的廉价筹码，同时将浮筹洗出去。
此阶段的末期，成交量明显萎缩，价差很小，出现很多小十字星。
第三阶段：股票已经经历过多次测试，聪明资金（smart money）想查明股票是否可以进入拉升阶段，简单拉升测试卖压，或者直接下打，下行进行一个向下假突破（spring），此时如果成交量仍然很低迷，说明抛压已经完全消失，可以进入拉升阶段了。
第 四阶段：如果前面的测试都没问题，这是会出现一根带量大阳线（sign of strength SOS），然后进行很小成交量小阴线回调（last point of support LPS），进入突破回撤（back up）过程。如果没有出现这种情况，暂时不要加仓，密切关注原始仓位，等待出现这种情形再加仓。
此后，股票进入上升通道。
出货的过程和吸筹类似，只是方向相反。

上升通道中的休息和再次吸筹和下跌过程中的再次出货过程。

这种一般都是收敛三角形整理，然后继续以前的方向。

閒時做什麼?

昨天星期六是我放假的日子,平時會問問太太去那處,這個問題通常會由她全權作主的,因為香港太細,這麼多年我已去得7788,上山下海等等,不過當太太放我出去時(因為她不想出街),我自己就會四圍遊盪,行到邊睇到邊食到邊,天氣好心情好,想嘢都快啲清醒啲啦,昨天下2時在鑽石山和太太分開後,自己就乘車去了天水圍圖書館看書,人不多好舒服呢!

深港通部署

踏入9月份,又想到深港通,據最新消息,可能會在11月開通,故我已開始部署,暫時我最特別留意的只有港交所,現價在188-192之間橫行,而我在上個月中已買入了$192.5共10手的購權共需付$2700(9月尾到期),另外今天再買入了$192.5共5手的購權共需付$2650(10月尾到期)。

以上的做法 是希望用交低成本去賺取未來2個月的升幅,以下簡單預計:

情況1. 跌$192.5或以下,損失約$5450
情況2. 跌$192.5以上,損失約$5450+賺($1500)每上升1元

假切情況. $200.5,損失約$5450+賺($1500*8)=$6550
假切情況. $210.5,損失約$5450+賺($1500*18)=$21550

另外因為見師兄對中國人籌的評價後丶深港通對它有利及股價已在比較低位,我就分2天各做了1張short put.目的主要賺期權金,為期9月及12月。