新的參考文章(只作自己記錄用)

Benny Chung (股壇老兵鍾記 長勝之道) 

比亞迪SWOT分析

我以前任職股票分析員的時候，經常需要撰寫個股研究報告，其中應用得最多相信是SWOT分析法。SWOT分析法簡單易用，主要是分析企業的優勢（Strengths）、劣勢（Weaknesses）、機會（Opportunities）和威脅（Threats），對企業內部和外部條件各方面進行綜合和全面的分析，幫助分析員了解企業的基本面。

我嘗試以比亞迪（1211）作為例子，簡單地應用SWOT分析法。

優勢

- 比亞迪穩坐新能源汽車龍頭，擁有超高市場佔有率和先發優勢
- 享受規模效益、低成本優勢
- 全球最大的磷酸鐵鋰電池生產商，垂直控制生產資源
- 擁有領先的電池、電子、電機等技術優勢

劣勢

- 比亞迪屬於國產品牌，給消費者的印象始終是低端及品質差，限制了公司的定價策略，定價權跟TESLA相差甚遠。
- 由於公司近年銳意發展新能源汽車，令其傳統汽車業務失去競爭力。
- 太陽能板塊盈利能力還是不高。

機會

- 比亞迪近期成功在A股市場發行新股，募集150億元人民幣資金，財務壓力大減，支持公司未來進取的擴充電池生產計劃。
- 大力擴展公共汽車和其他領域的機會
- 海外公車市場

威脅

- 政府對新能源汽車補貼將會逐步減少，雖然公司未來應該可以通過規模效益來減低失去補貼的影響，但勢將降低比亞迪產品的競爭力。
- 越來越多傳統汽車製造商進入新能源汽車行業的藍海，長遠會對比亞迪構成競爭。
- 三元電池較磷酸鐵鋰電池優勝，公司在這方面可能會落後其他競爭對手。

市場起起跌跌(心情上上落落)

在11月尾之前,我為深港通準備了一些期權(long call),回顧大方向是對的,不過就是市場起起跌跌,另我的心理壓力也上上落落,早前做的部分long call平倉了,當然是不賺的,但也感覺好似賺少咗,明明可以賺多啲,最終還是.......

我覺得我現在需要再學習心態上的處理,這樣應該可以再上一層樓。

補充少少,賺的%以成本比就有30%以上,不過以我可用的資金就賺不到10%,我想認沽認購上可能要再加些苦功呢!

今天訂了一本臺灣書

昨天在網上看到有師兄出了本投資書，名字叫＂三招縱橫股期權＂，由於本人也有用股期權，好奇心下看看他的preview，發現作者剛用期權時的方法和我差不多，之後發展也很相近，再看看目錄，最後決定買這本書，不過由於是8月才出版，香港暫時未有，試過網上訂購（不知為何未能成功），另外誠品書店亦沒有打算訂來港出售，所以我特意叫誠品書店幫我訂一本，貨期也要1至2個月，我是不介意等的，最想是看看師兄的運用方法及技巧。

繼續分享自己一些經驗

大家好，最近有一個計劃和大家分享一下,本人看中2628中國人壽,目標入貨價是17-18元,現價20.3元,首先例出為何要買:

1.依估值20.7-32.9元(跟據師兄的評估)
2.深港通開通在即
3.此股是中國最大人壽公司
4.現價合理

今次我做了10手long call,設定價20元10月尾到期,思路有以下幾點:

1.如果升,我就會靜觀其變,如果到期前升得太急,以我經驗會再開long put保利潤
2.如果到期前貼價,我會看情況開或不開半年short put,入貨價設在18元以下
3.如果跌,我也會看情況開或不開半年short put,入貨價設在18元以下

我的理念是想價值投資混入期權的方法,很多時聽到師兄師姐,不要去做衍生工具,因為風險比較高;我又認識一些朋友,把問題全部推在自己身上(不懂,不明白,自己笨,不想學),其實我相信有心人一定學得到(除非天生或後天有問題另計)。

另外心想,如果真的下跌,做short put就是我價值投資的時候,同時收取期權金也可掋消了long call及入貨的支出。當同時做了short put及long call,做法就有改變了。

補充一下,我覺得不論是價值投資還是技術派,總可成功的,前提是自己放多少心機在投資路上呢!

參考文章 (五力模型分析)

運用五力模型分析港交所（六）

為了讓網友更容易明白波特五力模型（Porter's Five Forces Model）的實際應用，我會以港交所（388）作為例子說明之。

分析結論：

港交所經營的本地證券交易所行業，五種競爭力量（competitive forces）都弱，屬於非常吸引的行業，代表公司的賺錢潛力非常大，難怪港交所過去10年的股東資金回報率（ROE）都超高，由22%至73%不等。

五力分析：

買方的議價能力 = 弱

- 由於全港只有一家股票交易所，港交所屬於獨市生意，投資者要買賣股票都要光顧它，根本沒有選擇，也沒有議價能力。

- 雖然機構投資者可以選擇黑池（dark pool）交易平臺，但後者透明度不足，市場佔用率還不到3%，散戶更加不能參與。

供應商的議價能力 = 偏弱

- 在港交所工作薪高糧厚，不少打工仔夢寐以求。在現時經濟環境和職場不太理想的情況下，港交所要聘請人手，選擇很多，反而應徵者的議價能力偏低。

- 港交所的電腦交易系統比較複雜，在選擇系統供應商時需要考慮它們處理大量數據的能力和安全性，相信合資格的供應商不會太多，令它們有一定的議價能力。另一方面，港交所要轉換系統供應商的成本也不低呢！

潛在進入者的威脅 = 弱

- 政府法例明確規定香港只有一個合法的股票交易所，入行門檻（barriers to entry）相當高，其他競爭者無法進入。

替代品的威脅 = 弱

- 黑池（dark pool）交易平臺欠缺透明度，監管未完善，散戶不容易參與，未
成氣候。

- 透過滬股通、QFII等途徑，投資者可以買賣跟H股相同的A股股票。另一方面，投資者也可以在美國市場買賣中國概念股（以科網股為主），但選擇較少，A股也較H股昂貴，參與的股民始終還是少數。

- 除了香港以外，企業可以選擇在國內或美國上市。但考慮到香港具備優良的法律制度和基礎設施、資金自由兌換、國際投資者的活躍參與，國內及海外的企業大多會以香港為首選的上市地點。

現有競爭者的威脅 = 弱

- 現時幾乎沒有競爭者，行業成長率也不錯。

策略更進

昨天做了2件事。

1.中壽開了張long call，價位設在20元10月到期，博10月尾前返彈，如不幸下跌或大插水，就會再開張比較貼價short put入貨，目標價17或18元。

2.平倉了1張港交所，不過自己傻傻地，按錯方向，損失了百幾元，其實有百幾賺的，所以當教訓，下次有經驗小心啲吧！今次平倉目的是見勢向下，美議息要過下星期二才明朗，同時還有成2個月才深港通，所以減少壓力，先避。

又是思考時

昨天股市先升後跌，感覺上就好像大戶在背後先推高些股價，給散戶以為反彈可以追入，然後中午後堆低股價，使散戶無功而還及在恐懼下放貨。

這些情節我也是看到一些師兄師姐論述的，目的是大戶想收更多籌碼然後大推升股價賺錢。

真相可能要等下星期三(議息)後才知了。

鍾兄的文章(參考用)

利用波特五力模型分析行業吸引力

我很記得唸工商管理碩士課程的時候，修讀了「戰略管理」（Strategic Management）一課，這是企業決策層次最高的一種管理，致力確定公司的策略性目標，然後發展並執行策略性的計劃來達成目標。由於講師教得生動有 趣，經常引用香港真實的個案分析，令我印象深刻，並終身受用。

其中波特五力模型（Porter's Five Forces Model）特別實用，主要用來分析個別行業吸引力（industry attractiveness）的高低程度，我以前擔任股票分析員和基金經理的時候，都會經常用到。

跟據該模型，影響市場吸引力的五種力量包括：

（1） 來自買方的議價能力（Bargaining power of buyers）
（2） 來自供應商的議價能力（Bargaining power of suppliers）
（3） 來自潛在進入者的威脅（Threat of new entrants）
（4） 來自替代品的威脅（Threat of substitute products）
（5） 來自現有競爭者的威脅（Rivalry among existing competitors）

每一種力量都有多個主要指標或因素來決定它們的強弱程度：

（1） 買方的議價能力

- 買方集中度
- 買方購買數量
- 買方轉換廠商的成本
- 買方垂直整合的程度或可能性
- 現存替代品

（2） 供應商的議價能力

- 供應商集中度
- 現存替代原料
- 廠商轉換供應商的成本
- 原料的差異化程度
- 供應商垂直整合的程度或可能性

（3）潛在進入者的威脅

主要看入行門檻（barriers to entry）和預期現時競爭者會採取報復行動的可能性。

人行門檻包括：
- 規模經濟（economies of scale）、絕對成本優勢
- 產品差異化 （product differentiation）、品牌忠誠度
- 初始資本需求
- 買方轉換廠商的成本
- 銷售渠道
- 政府政策，比如牌照

（4）替代品的威脅

- 消費者的轉換成本
- 替代品相對的性價比
- 消費者對品牌的忠誠度

（5）現有競爭者的威脅

- 現有競爭者的數目和多樣性
- 行業成長率
- 固定和存儲成本
- 產品差異性
- 產業存在超額產能的情況
- 退出障礙

行業分析和應用：

一般而言，五種力量越大，則行業內的企業賺錢潛力越小。因此，投資者適宜挑選具吸引力的行業，最理想是高入行門檻、低買方和供應商議價能力、沒有替代品的威脅及行內競爭並不激烈。港交所（388）經營的股票交易所似乎五種力量都不大，屬於非常吸引的行業呢！

小股災後的部署

9月12日，股市下跌了800點收市，下跌過程中，我驗查一下自己的期權情況，我決定中壽平倉先，因為不知明天如何看K圖只是中間上落，其他做了short call沒有影響，最後就是決定是否平部分港交所倉位，不過最終見K圖有勢向上，而且是做long call，所以我就不做動作了。

今次平倉了中壽的其中一個原因是他是做short put的，如果市況惡化，最後可能就要收錢接貨了，需然這也是其中一個計劃，不過見有約＄5900賺就先看看情況吧！