活學活用期權交易

昨天下午約了我的兄弟在深水埗某間洒樓，演示及解說我的期權心得，其中我也可以對投資技巧再加深印象，在解說過程中，我把期權的每項投資都會説明理由，其中賣出認沽權short put很明顯就是看準某個股票的價位而做的，心態上是想在底價接貨（要準備好足夠現金），另外我也有做買入沽權long put，主要目的是鎖住利潤。Long put 的另一目的是在股市估計已經到達高峰時就可以考慮做，不過這也是一個困難的決定。

期權運用得恰當是需要時間去理解的，不能一步登天，千萬不要在不認識下以小博大，這樣可能導致全軍覆沒呢！

一切以大方向進發

經過昨天日央行及美聯儲的事件後，大方向沒有變更，唯今天市場是否高開，中壽做的short put 基本上可以脫離不穩定期，另外港交所之前做的long call 及 long put 就要看今天是否可以上210以上，我希望能上攻至215至220，我就會平了之前的long put 再做價格更高的long put 鎖住利潤，依我推測，港交所有望250至300以上（要羊羣配合）。

另外我就要學沽貨（即long put），不過沽貨比購貨更難，期中一個就是要評估高位在那，同時選股一定不選成長股，選一些大上大落的股票最好。

更新一些概念

日央行及美聯儲這兩天也有動作,可能對股市有影響,另外美國總統11月大選及很大幾會12月加息,再加上現時美股乃站於高位,我決定把投資運用金額控制大約在20%內,等港股連續創新高後,考慮做long put在高位沽貨(不需真的有貨)。

新的參考文章(只作自己記錄用)

Benny Chung (股壇老兵鍾記 長勝之道) 

比亞迪SWOT分析

我以前任職股票分析員的時候，經常需要撰寫個股研究報告，其中應用得最多相信是SWOT分析法。SWOT分析法簡單易用，主要是分析企業的優勢（Strengths）、劣勢（Weaknesses）、機會（Opportunities）和威脅（Threats），對企業內部和外部條件各方面進行綜合和全面的分析，幫助分析員了解企業的基本面。

我嘗試以比亞迪（1211）作為例子，簡單地應用SWOT分析法。

優勢

- 比亞迪穩坐新能源汽車龍頭，擁有超高市場佔有率和先發優勢
- 享受規模效益、低成本優勢
- 全球最大的磷酸鐵鋰電池生產商，垂直控制生產資源
- 擁有領先的電池、電子、電機等技術優勢

劣勢

- 比亞迪屬於國產品牌，給消費者的印象始終是低端及品質差，限制了公司的定價策略，定價權跟TESLA相差甚遠。
- 由於公司近年銳意發展新能源汽車，令其傳統汽車業務失去競爭力。
- 太陽能板塊盈利能力還是不高。

機會

- 比亞迪近期成功在A股市場發行新股，募集150億元人民幣資金，財務壓力大減，支持公司未來進取的擴充電池生產計劃。
- 大力擴展公共汽車和其他領域的機會
- 海外公車市場

威脅

- 政府對新能源汽車補貼將會逐步減少，雖然公司未來應該可以通過規模效益來減低失去補貼的影響，但勢將降低比亞迪產品的競爭力。
- 越來越多傳統汽車製造商進入新能源汽車行業的藍海，長遠會對比亞迪構成競爭。
- 三元電池較磷酸鐵鋰電池優勝，公司在這方面可能會落後其他競爭對手。

市場起起跌跌(心情上上落落)

在11月尾之前,我為深港通準備了一些期權(long call),回顧大方向是對的,不過就是市場起起跌跌,另我的心理壓力也上上落落,早前做的部分long call平倉了,當然是不賺的,但也感覺好似賺少咗,明明可以賺多啲,最終還是.......

我覺得我現在需要再學習心態上的處理,這樣應該可以再上一層樓。

補充少少,賺的%以成本比就有30%以上,不過以我可用的資金就賺不到10%,我想認沽認購上可能要再加些苦功呢!

今天訂了一本臺灣書

昨天在網上看到有師兄出了本投資書，名字叫＂三招縱橫股期權＂，由於本人也有用股期權，好奇心下看看他的preview，發現作者剛用期權時的方法和我差不多，之後發展也很相近，再看看目錄，最後決定買這本書，不過由於是8月才出版，香港暫時未有，試過網上訂購（不知為何未能成功），另外誠品書店亦沒有打算訂來港出售，所以我特意叫誠品書店幫我訂一本，貨期也要1至2個月，我是不介意等的，最想是看看師兄的運用方法及技巧。

繼續分享自己一些經驗

大家好，最近有一個計劃和大家分享一下,本人看中2628中國人壽,目標入貨價是17-18元,現價20.3元,首先例出為何要買:

1.依估值20.7-32.9元(跟據師兄的評估)
2.深港通開通在即
3.此股是中國最大人壽公司
4.現價合理

今次我做了10手long call,設定價20元10月尾到期,思路有以下幾點:

1.如果升,我就會靜觀其變,如果到期前升得太急,以我經驗會再開long put保利潤
2.如果到期前貼價,我會看情況開或不開半年short put,入貨價設在18元以下
3.如果跌,我也會看情況開或不開半年short put,入貨價設在18元以下

我的理念是想價值投資混入期權的方法,很多時聽到師兄師姐,不要去做衍生工具,因為風險比較高;我又認識一些朋友,把問題全部推在自己身上(不懂,不明白,自己笨,不想學),其實我相信有心人一定學得到(除非天生或後天有問題另計)。

另外心想,如果真的下跌,做short put就是我價值投資的時候,同時收取期權金也可掋消了long call及入貨的支出。當同時做了short put及long call,做法就有改變了。

補充一下,我覺得不論是價值投資還是技術派,總可成功的,前提是自己放多少心機在投資路上呢!

參考文章 (五力模型分析)

運用五力模型分析港交所（六）

為了讓網友更容易明白波特五力模型（Porter's Five Forces Model）的實際應用，我會以港交所（388）作為例子說明之。

分析結論：

港交所經營的本地證券交易所行業，五種競爭力量（competitive forces）都弱，屬於非常吸引的行業，代表公司的賺錢潛力非常大，難怪港交所過去10年的股東資金回報率（ROE）都超高，由22%至73%不等。

五力分析：

買方的議價能力 = 弱

- 由於全港只有一家股票交易所，港交所屬於獨市生意，投資者要買賣股票都要光顧它，根本沒有選擇，也沒有議價能力。

- 雖然機構投資者可以選擇黑池（dark pool）交易平臺，但後者透明度不足，市場佔用率還不到3%，散戶更加不能參與。

供應商的議價能力 = 偏弱

- 在港交所工作薪高糧厚，不少打工仔夢寐以求。在現時經濟環境和職場不太理想的情況下，港交所要聘請人手，選擇很多，反而應徵者的議價能力偏低。

- 港交所的電腦交易系統比較複雜，在選擇系統供應商時需要考慮它們處理大量數據的能力和安全性，相信合資格的供應商不會太多，令它們有一定的議價能力。另一方面，港交所要轉換系統供應商的成本也不低呢！

潛在進入者的威脅 = 弱

- 政府法例明確規定香港只有一個合法的股票交易所，入行門檻（barriers to entry）相當高，其他競爭者無法進入。

替代品的威脅 = 弱

- 黑池（dark pool）交易平臺欠缺透明度，監管未完善，散戶不容易參與，未
成氣候。

- 透過滬股通、QFII等途徑，投資者可以買賣跟H股相同的A股股票。另一方面，投資者也可以在美國市場買賣中國概念股（以科網股為主），但選擇較少，A股也較H股昂貴，參與的股民始終還是少數。

- 除了香港以外，企業可以選擇在國內或美國上市。但考慮到香港具備優良的法律制度和基礎設施、資金自由兌換、國際投資者的活躍參與，國內及海外的企業大多會以香港為首選的上市地點。

現有競爭者的威脅 = 弱

- 現時幾乎沒有競爭者，行業成長率也不錯。

策略更進

昨天做了2件事。

1.中壽開了張long call，價位設在20元10月到期，博10月尾前返彈，如不幸下跌或大插水，就會再開張比較貼價short put入貨，目標價17或18元。

2.平倉了1張港交所，不過自己傻傻地，按錯方向，損失了百幾元，其實有百幾賺的，所以當教訓，下次有經驗小心啲吧！今次平倉目的是見勢向下，美議息要過下星期二才明朗，同時還有成2個月才深港通，所以減少壓力，先避。