期權用法(有感)

由初學到現在大約有4年時間了,每次看書有90%是感覺深奧難明的,可能自己對期權內的専有名詞感到迷思,但回想自己的戰績又不差,所以我有以下感想。

首先大家一定要認識期權是什麼東東,我只覺得有6樣動作(賣出購權,賣出沽權,買入購權,買入沽權,平倉,到期)。

其實所有招式(在書本內看到眼花瞭亂)都是由這6項左配右配而成,再加上時間上的運用,就可以產生好多不同效果了。

另外想講的就是期權金平貴問題,我也算是初哥多少少經驗,而在我做賣買時通常是忽略這因素的,因為我覺得影響不大(期金賺多賺少10-20%不是間題),不過也有少少經驗可分享,就是做的期越長會越貴,價升時做購權會貴,相反價跌時做沽權會貴。

如有不對,請指教我更正之。

基本期權專有名詞知識(自己參考及從溫用)

擇錄自《出期制勝》丁世民 著 如不容許我放在這裡,請立即通知我處理

三角變數與波幅值系數

首先要介紹的是三角變數(Delta)，這個數值乃相關資產價格或期貨每一「格」升跌而影響期權金變化的系數，亦可解釋為期權在某個行使價最終會演變成「價內」或「價外」的機會率。

舉個例說，著名經濟學說及數學理論均認為市場上升或下跌的機會永遠屬一半一半，故此「在價」的期權金三角變數為0.5，若行使價愈屬「價內」，即最終亦為「價內」的機會率便愈高，因此三角變數亦高於0.5；相反行使價屬「價外」即最終勝算低於一半，三角變數便少於0.5，假設恒指升十點，那麼「在價」的認購期權便會升五點。這三角變數亦可作為期權對期貨倉位對沖用。

其次介紹的是波幅值系數(Vega)，乃表示市場波幅變化升跌1 %，而導致期權金價格作某個百分比改變。但須留意計算現貨或期貨的市場波幅稱為歷史波幅，而這裏解釋期權變化計算則稱為引伸波幅。

「在價」期權的波幅值系數最大，而「價內」和「價外」期權的系數則較小；昨日提過市場波幅愈大，期權金便會愈高，故此，期權賣方的波幅值系數為負號，意思即引伸波幅下跌對賣方有利，而買方則見吃虧!

風險低成本降 期權靈活性高

總體來說，期權相對期貨最大不同的地方，在於前者可以提供高低不同水平的行使價，給予投資者較多選擇；但後者則必須在市場現水平買賣，其他如欲在較高水平沽出，或較低水平買入的指令，每每不是因為高估市場波幅而未能被執行，就是市場超逾指令，而立刻導致嚴重浮動虧損。相反地，承受市場風險程度各有不同，不願冒高風險者，可以選擇購入三角變數(即對沖值)較小的價外期權，以有限的期權金，但成為價內的機會亦較低，來換取盈利機會。

以原油期權為例，假設12月期油價格在53.3美元時，較保守的投資者可以揀選價外認購期權以減低風險及投資金額，以接近2美元的代價買入1 2月份55元行使價的認購期權。投資者付出的期權金，完全屬波幅值及時間值，故必須留意期貨價格不變及隨著交易日數遞減，對期權金構成的損耗。

從期權變化窺探市況

此外，假設12月期油的一個月歷史波幅僅得約26%、有關期權的引伸波幅為41%而言，雖略嫌為偏高，但卻代表油市的變化幅度仍大。而上述例子的對沖值為0.425，即代表該期權最終能成為價內的機會有42.5%，也表示一美元期貨價格的上漲，能使期權金增加42.5美仙。

再者， 投資者可以從認購與認沽期權的引伸波幅比較去窺探大市可能方向，如果兩者的水平不相伯仲，可視為市況尚未見頂。但倘若認沽期權的引伸波幅高於認購期權，可能代表市況或許未能樂觀!

2628中國人壽

幾日前看到有位師兄“股壇老兵鍾記 長勝之道”的文章關於2628中國人壽,指股值被低估,我八掛之下打開K圖看看,啊,原來現價已是近年低位,值博率頗高,所以今天開了short put(收錢等入貨)。詳細如下:

1.賣出沽權 short put

2.由於已除息(在6月),所以我就做遠些(4個月),期金共收$3000(10手)

3.我set了個期權價在16.5,比現時要低23%(到時如果低過這價位就要入貨啦)

4.中國人壽是藍籌股,在低位賣入可用作未來short call之用

個人探求中的長期投資方法

本人是使用股票期權作投資工具，在我剛開始學習股票期權(看書)不久，心裡有了一個想法可以在這裡和大家分享。

現在想想可能可以作長遠投資的基礎。

首先我要講一樣東西，那就是槍(可以手槍或機關槍等類似物體)，槍沒有裝上子彈是沒有杀傷力的(用槍硬打人另計)，當裝滿子彈時，槍就能發揮它真正的實力。

在這裡期權本身只是工具(槍)，只有期權戶口而沒有做買賣就等如槍沒有子彈；股票本身就是子彈！子彈的多少可以決定盈利的多少(手槍和機關槍的分別)。

以下是我的部署:
1.選股 - 我一定選大藍籌的，而且上落不會大的,暫時看中5號匯豐
2.派息 - 選一些派息比率高的公司,例如港交所一年2次息,派息比率有80%以上(派息比率可看  之前的文章解釋),而匯豐最近也有70%以上啦
3.入貨時間 - 其實最難就是這個,誰知那是低位,不過本人就會開個K圖去看看3-5年內低位是  那個,但不是等見最低入貨(因為可等到脛都長也等不到),只是作參考找出交合理價位,然後當  然做一張short put啦(收錢入貨),不過會set個入貨價再低一些(入了就是子彈,入不了等下次  或調整價位)
4.出貨時間 - 假設入了貨後(有子彈了),我會有2個想法:
 a.形勢看漲就不急需做short call賺權金啦,等一下確認後自己去找高處阻力位在那,就開1張  比阻力位高少少的short call(放不到就等下次,保留子彈做下一次,放到就發啦)
 b.形勢不好就做張short call賺權金及等放貨,放不到保留子彈做下一次(要有心理準備放不  了)

以上方法是有意思的:
其實我是結合傳統方法(啊爸的作法)+我認識的期權方法，主力集中於收息及期權金。
做這方法不可以除便因股價跌穿買入價而做止損，因為沒有子彈有槍也無用。也就是選藍籌股的原因了。
所以一定要看準機會入貨，入貨後就可慢慢試槍(不需急的)。
如果股市向上不停升,那就睇高位走曬貨,然後由頭來過。
記住等待時機也是投資技巧的一種呢!

歡迎大家給小弟意見

看書的習慣

由我出來工作開始，才真正培養出看書的習慣，為什麼呢！因為有工作及感情上的壓力。話説有一次偶然間行過書局，入內看看，竟然發現一些啟發人心的書籍，當下就被這些書吸引住了，之後，每次有事想不通或有新東西，就會去圖書館或書局找書看，現在我投資的技巧，絕大部都由書本上得來的，其實在看書時，就好像有人對你說教或指點，今天我又去圖書館找了2本來看啦。

美國加息？

關於美國加息會不會影響股市呢！之前我會覺得＂只是覺得＂個市會下跌，因為如果加息，人們存款就有利息，即就少買了股票啦。

不過今天在大眾書局內看到一本書，提及美國加息個市應該會升，論點是加息原因是美國經濟好轉，企業業績良好，還舉例說明之⋯⋯

我只是大概地看了十多分鐘就放下書走了，不過自己又好似認同作者的觀點呢！
我會再去書局看這本書的！

港交所的沉思

本人之前是持有港交所股票的，不過最近公報深港通今年內開通後，股價隨即由203一直回落到190左右，我已在190賣出了,原因是不升反跌，看不通就走左先。

另外又想,如果我現在買回,可能可以走一轉11月通車的升浪。但又想了又想，港交所目前形勢阻力在200,220,250...如果正確就可再賺大約10至20%.

反之如果在高位被套就得不償失了，固暫未知怎做，不過可能“等侍”也是一種修練吧!

只是記錄之用 "派息比率高 就是高息股？"(哈哈)

派息比率高 就是高息股？

【晴報專欄】自從我在本欄建議姊妹們，累積幾隻高息股，作為將來退休之後「食息」之用，很多姊妹都來問我相關問題。但我發覺，部分姊妹混淆了派息比率和派息率兩個概念。她們普遍認為，派息比率高的股票，息率就會高，也就是我們要選的高息股！
首先，派息比率是每股派息，佔每股盈利的百分比，是股息與盈利的關係；而派息率是每股派息，佔股價的百分比，即是股息與股價的關係。後者才是我們主要分辨該隻股票是否高息的準則，而非派息比率。
港交所其實就是一個很好的例子。近幾年港交所的派息比率都維持在90％的高水平，即是它幾乎將全年賺的錢派給股東，算是十分慷慨了（以此水平計，可能是港股之中派息比率最高的一家公司）。不過，它的息率就只有2.5至2.8％左右，不算特別吸引。

擇錄【晴報專欄】唐德玲
Very Good

談些Long Call Long Short 購買購或沽權

大家早晨啊

今早和大家說一些購買購或沽權的事情,從字面來看,你們是否覺得好簡單,就是付費在某個指定期內買入股票或賣出股票囉。

是的,好簡單,不過有一些細節你們必須要考慮:
1. 買的期長或短,分1,2,3個月等等,長的付費多短的付費少

2. 你購買購或沽權的目的是什麼(是保障現有股票,還是想找機會賺更多)
3. 你設定的價位也有很大分別(例如現價x股是100元,你買入了100元沽權???)
4. 通常認識了期權一段日子後,操作上就不只做單一的Call或Put,而是會組合來使用的
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(以上各項會影響你部署的計劃)

要收筆了(待更進)