又一篇自己留作記錄的文章

給自己創造一個股票大時代

Tony law (巴黎的價值投資)

筆者的題目真是句廢話，只要把所有的錢存進銀行收利息，不也是每天創新高嗎？
好了，大家於是知道投資表現並不是什麽絕對囘報，而是相對大市的囘報。

筆者組合這幾星期猛升，現己差不多回到2015年5月的歷史高位，於是很多人又會問我一個問題，我有沒有Exit Plan?

這個也是月前在HKSFA分享會上，最多人想知的問題。

在大市上升賺錢後套現是一個"合理的建議"，不過持有現金是一個最差的投資。

在未開始前，我希望Blog友不要想得太複習的投資理論，簡單想像自己是一間有多個部門的私人公司的老板，因此你的目標只有不停擴大股本和部門的總生意盈利，沒有其它。

1。例如假設筆者年初投資額是一千萬，PB是0.8，這組合的帳面股本值便是1250萬。

假如它們的股本回報率每年是18%，我便能從組合公司獲得225萬盈利，然後它派息65萬，保留盈利就會是180萬，Yield是6.5%。
 現在組合名義股本下年便是1250+180萬=1430萬，同時我手上也將穫得現金股息65萬。

2。假如現在股票上升了15%，市值便是1150萬，如果我沽出150萬股票，現金便有215萬(65+150)，現在剩下的1000萬股票的帳面股本值 便是1000➗1150x1430=1243萬，若組別股票的ROE保持18%，下年名義盈利便是1243x18%=223萬，另我的現金215萬只能令 我賺1.5%定期利息3.2萬，總盈利會是226萬，相對現金加組合的股本是1243萬+215=1448萬，新的ROE便是15.60%。

3。但若我繼績持有組合，我的股本便有1430，因為組合的股價己上漲15%，PB是1150/1430=0.8，若用65萬能買回股票會買到81萬的股本，現有股本是1511萬，因為仍然是原初的ROE18%，下一年的名義盈利會是272萬，較賣出後的組合多賺20%複利。

4  即投資囘報，是決定在何價買入，而不是何時賣出，要以私人公司眼光看待投資，目摽是不斷擴大組合的名義股本和盈利，以上述例子為例，股價遲早定會追上股本的上升速度。

筆者組合大部份為內銀，內銀過去一年平均R0E有17.5%，收到股息後我再投入，現在組合的上升17%，只是反映組合內的股票連同保留的股本的上升數值，這是複利實踐的必然數學結果，就算大市的上升也是因爲成份股的保留股本增多。

不過總有一批“聰明的朋友”會說，假如股價下跌，筆者的組合可能會縮水又如何？

個人認為投資者只應関注提到的組合名義股本變化和派息，因為市場長期是部磅重機。

更進一些投資動向

昨天做了一些大動作，不過回想起來其實是有些可以改善的地方，首先描述一下昨天的動作：

1.之前做了2張中國人壽2628的沽權，見升得急，即時早上平倉賺了約一千元（已扣除成本）
2.之前做了港交所的購及沽權，也平了部分倉，淨餘部分後市再升可繼續賺，這次平倉大約賺一千二百元(已扣除成本）

以上可算是計劃內，但最後做了一大單，賣出了國壽沽權，價位設在19.5元共20手，為期2017年3月，期金有3萬多，今次做法是想實行之前的想法，找一隻股票買入當子彈，之後買賣期權收期金，不過自己又想多咗，再做了國壽沽權，為期今年10月，價位設在16元共20手，收期金9百，當時心想如果股價下跌就收期金先入貨，再在這段時間內做買賣權賺錢。

之後回想其實太心急了，應該先看情況再做決定也未遲，因為股價下跌時期權金會多啲，另外更可測試底部再做沽權才是更好方法。