又是思考時

昨天股市先升後跌，感覺上就好像大戶在背後先推高些股價，給散戶以為反彈可以追入，然後中午後堆低股價，使散戶無功而還及在恐懼下放貨。

這些情節我也是看到一些師兄師姐論述的，目的是大戶想收更多籌碼然後大推升股價賺錢。

真相可能要等下星期三(議息)後才知了。

鍾兄的文章(參考用)

利用波特五力模型分析行業吸引力

我很記得唸工商管理碩士課程的時候，修讀了「戰略管理」（Strategic Management）一課，這是企業決策層次最高的一種管理，致力確定公司的策略性目標，然後發展並執行策略性的計劃來達成目標。由於講師教得生動有 趣，經常引用香港真實的個案分析，令我印象深刻，並終身受用。

其中波特五力模型（Porter's Five Forces Model）特別實用，主要用來分析個別行業吸引力（industry attractiveness）的高低程度，我以前擔任股票分析員和基金經理的時候，都會經常用到。

跟據該模型，影響市場吸引力的五種力量包括：

（1） 來自買方的議價能力（Bargaining power of buyers）
（2） 來自供應商的議價能力（Bargaining power of suppliers）
（3） 來自潛在進入者的威脅（Threat of new entrants）
（4） 來自替代品的威脅（Threat of substitute products）
（5） 來自現有競爭者的威脅（Rivalry among existing competitors）

每一種力量都有多個主要指標或因素來決定它們的強弱程度：

（1） 買方的議價能力

- 買方集中度
- 買方購買數量
- 買方轉換廠商的成本
- 買方垂直整合的程度或可能性
- 現存替代品

（2） 供應商的議價能力

- 供應商集中度
- 現存替代原料
- 廠商轉換供應商的成本
- 原料的差異化程度
- 供應商垂直整合的程度或可能性

（3）潛在進入者的威脅

主要看入行門檻（barriers to entry）和預期現時競爭者會採取報復行動的可能性。

人行門檻包括：
- 規模經濟（economies of scale）、絕對成本優勢
- 產品差異化 （product differentiation）、品牌忠誠度
- 初始資本需求
- 買方轉換廠商的成本
- 銷售渠道
- 政府政策，比如牌照

（4）替代品的威脅

- 消費者的轉換成本
- 替代品相對的性價比
- 消費者對品牌的忠誠度

（5）現有競爭者的威脅

- 現有競爭者的數目和多樣性
- 行業成長率
- 固定和存儲成本
- 產品差異性
- 產業存在超額產能的情況
- 退出障礙

行業分析和應用：

一般而言，五種力量越大，則行業內的企業賺錢潛力越小。因此，投資者適宜挑選具吸引力的行業，最理想是高入行門檻、低買方和供應商議價能力、沒有替代品的威脅及行內競爭並不激烈。港交所（388）經營的股票交易所似乎五種力量都不大，屬於非常吸引的行業呢！