2016年12月29日 星期四

回顧一下上次的新嘗試(2)

最近騰訊發力,終於可試試新方法的成效了,2017年再見,祝大家心想事成,財源滾滾。

2016年12月25日 星期日

一個大戶的血淚傾訴:散戶別走我的老路(緊記)

摘錄自網上

像我這個年齡段的人,小時候家裡的經濟條件都是比較差的,想吃沒有吃、想穿買不起,所以,我從小就有一種想賺大錢的願望。雖然只有技校學歷,但我自認為「頭子比較活絡」,膽子也比較大,因此在上世紀80年代,我就早早地辭職做起了個體戶。

現在回想,那時候錢真的好賺。賺到了第一桶金後,我又不安分了。憑著嗅覺,我認為剛開設的股票市場肯定會有「花頭」,於是我在大多數人還搞不懂股票是什麼玩意、對股票敬而遠之的情況下,買了不少股票。我還記得當年發售股票認購證時,許多人認為不合算。我本想多買些的,無奈老婆堅決阻止,只得偷偷地買了100張。哪想以後憑著認購證賺了好多好多錢,害得老婆直呼後悔。

其實當初我對股票也不懂,那時滬指也曾從1000多點跌至330點,股市中許多人匆匆「割肉」後退出股市。不過,我始終認為這一新生事物一定會讓我賺錢。果不其然,隨著股指的回升,我的股票市值也不斷膨脹。我那時真的昏了頭,看著錢來得容易,還真以為自己聰明、了不起呢!還時常嘲笑周邊那些對股票既羨慕又膽怯的人們。看買股票賺錢這麼容易,我開始嫌做個體戶賺錢少、太辛苦。於是,我草草把自己的攤位低價轉讓掉,做起了職業炒股手。

那時股市還實行T+0交易,我每天的成交量在我家附近那個證券營業部名列前茅,營業部經理對我非常客氣,除了給我提供大戶室、每天豐盛的免費午餐外,還主動為我降低交易費率。

成「負翁」,經理救濟我過節費隨著交易量越大,我賺的錢也越多;賺的錢越多,也就越感到本金不夠。比如,我看好了兩個股,可我的錢只夠買一個。我買了甲股後,乙股卻漲得更多,我就很煩躁地以為都是因為自己的資金太少了。看著周圍有人悄悄地向營業部融資,我也就在私底下詢問經理,要求融資。經理很爽快地答應了我,但提出會監控我的盤面,並有適時強制平倉的權力。我當時頭腦發熱,心想憑自己的聰明和經驗,賺錢還來不及,怎麼會虧損?還怕平倉嗎?

剛開始融資,我還是比較謹慎的,可隨著賺到更多的錢,我的頭腦發熱了,融資越來越多,錢也越賺越多。人們常說:上天欲讓其死亡,必先讓其瘋狂。就在我得意忘形之時,股市開始巨幅震蕩,我的錢也開始跟著上下波動起來,一會兒賺很多,一會兒虧不少,我的心像玩高空彈跳一樣,忽上忽下的。營業部經理很緊張地告誡我,營業部給我的融資是偷偷進行的,要我及早歸還。我盡管心裡也忐忑,可嘴還是很硬,讓經理放心。由於我逞強、好面子、自負,股指明明在走下降通道,我還心存幻想,堅持捂股不拋。於是我從賺大錢變為賺
小錢,再變到虧損邊緣。營業部經理在再三催促我還款而不能後,採取了強制平
倉的措施。看著昔日金額巨大的帳戶如今幾近一貧如洗,我實在不甘心。我苦苦哀求經理為
我留一些股票,並承諾不讓營業部有損失。經理最終同意留了一些沒平倉。然
而,個人是無法阻止股市運行趨勢的,不久,帳戶裡的股票市值繼續縮水,經理
在忍無可忍之下,強行對我帳戶內的股票全部平倉。那時,我在股市中已經不是
「赤貧」,而是「負翁」了。

那是春節前夕,營業部經理對我說,念在我以往為營業部創造了不少業績,我欠營業部的錢就一筆勾銷了,今後好自為之。在送我出營業部大門時,經理往我手心裡塞了1000元錢,讓我好好過個春節。我不怪經理,聽說他為了違規融資一事也受了處分。我發誓再不踏入股市一步在股市遭此一劫,我被擊垮了,大病了一場。家裡的生活質量也急劇發生了變化,本來出手闊綽的老婆哭死哭活地鬧了好久要和我離婚,昔日的酒肉朋友也成了陌路人。我想了好長時間,痛定思痛後向老婆作出保證:再不踏入股市一步。那時我的個體戶攤位早就轉讓給他人了,我也沒心思重新來過。在朋友的引薦下,我進了現在的這家公司,做的是很平常的瑣碎之事,拿的是很普通的工薪,過的是很穩定的單位、家裡兩點一線的生活。平時,凡涉及賭博的麻將、打牌等,哪怕是小來來,我也堅決不參與,有時僅和人下下中國象棋。就這樣,已近20年。

現在單位的同事沒有一個人知道我曾在股市的經歷。有些炒股的年輕人總認為我有錢只會存銀行的理念太土、太保守,尤其當股指上升,他們眉飛色舞地誇耀自己的戰績時,總會友好地「奚落」我幾句,每當這時,我總是默不作聲。然而,我曾親眼看見單位來了一個年輕的經濟專業畢業的碩士生,在旁人的鼓動下「跳」入股「海」,小賺了以後,不斷動員其父母給他更多的錢投入股市,結果隨著投入的錢越多,在股市也套得越深,直至數年後調離單位都未解套。

如今我又對股市躍躍欲試

在這近20年中,滬指曾在2007年創下6100點高點,但我從沒想過要重入股市。不過從去年四季度到至今的股市,卻不斷地攪動著我的心。這倒不是單指股指走勢。炒股要看政策面、基本面、技術面,我感到現在這些都比較好。最最重要的是,世界上大多數國家經濟形勢都沒我們好,但他們的股市都在走「牛」,而我們的股市卻「熊」了7年。沒有只跌不漲的股市,人心思漲,很多聲音都在力挺股市,這些都是以前不曾有的。我檢討自己以前在股市的行為,主要是貪婪所致。我如果能以巴菲特的價值投資為理念,用自己的餘錢投資股市、耐心持有,在這一輪的新牛市中,應該會有不錯的回報。我查了一下K線圖,當初我持有的一些股票,如果不管其間的漲跌,一直持有到今天,市值翻一番是沒問題的,甚至還有翻幾番的。
為此,我現在很想重入股市,這倒不光是為了賺錢,我實在是心有不甘啊!我如今知道,其實自己的心並沒有離開股市。但是,我心裡又有很大的陰影,何況,當初自己不再入股市的誓言猶在耳旁,如果重新入市,不是自打嘴巴嗎?所以我現在真的很糾結……

解碼

太要面子未能糾錯

興的經歷是一個比較典型的早期股民的寫照。按照興的說法,他把在股市的失敗歸咎於自己貪婪。如果當初不那麼貪、不大量融資,可能就不會在股市慘敗。興的說法有一定的道理,這也驗證了一個人的本我過於強大,超我過於弱小,往往會在現實生活中碰壁。興在股市中的挫折還源於他太要面子。本來在股市中一時的輸贏都很正常,發現自己的錯誤及時予以糾錯不失為一種好的思維。但興為了自己所謂的面子和曾經的業績、為了不給人看笑話,在明知股市已經不利於自己的情況下還硬撐著不肯糾錯,以致失誤越來越大而不可收拾。這也說明在興的內心缺乏安全感、害怕失敗。

興在股市的表現也體現出他不成熟。一個人成熟的標誌之一,就是對自己有一個比較清楚的認識,即內心比較恰當地認識自己在社會上是怎樣一個身份的人。興過高地可能了自己,認為自己在證券營業部是個響當當的人物,似乎是標桿,是不能倒下的。他沒有擺正自己的地位。如今的興,雖然檢查了自己在股市中的失誤,對股市有了新的認識,可以前自己
折戟股市的陰影仍然深深地籠罩著他的心,讓他難以邁出重入股市的步伐。

支招放下包袱輕裝上陣

在決定是不是重入股市之前,我與興一起討論了以下一些問題:

一、失敗與挫折。將「失敗」視為「挫折」。「失敗」意味著是結局、不可改變;而「挫折」僅是堵在路程中的障礙,是暫時的。腦中裝著「失敗」上路,如同背著包袱上路;而如果想到僅是「挫折」,那麼許多事可以重新再來,身上包袱可輕些。

二、複雜與簡單。把複雜的事情簡單做,就是水平。比如在股市裡,只要適當地制訂期望目標,是投資而不是投機,就能把費盡心思的複雜交易化為簡單之事。

三、股市與人生。股市也是人生的一部分,除了關心股市,更要關心人生的其他方面。豐富的人生經驗,對於投資股市也是有益的。

回顧一下上次的新嘗試(1)

新方法試行2星期後,有些好處已見效果,之前我做的期權(港交所及騰訊)博反彈失敗,反而向下跌得多,所以先平倉再開新倉(沒有損失還有少少賺),可能大家會不明白,為什麼做錯方向都不會損失,我嘗試解釋如下。(不用真實例子了,有些煩)

首先股價未跌之前我買了貼價($190)即月long call期權(假設內在值為$0),再賣出遠價($195)遠期short call期權(假設內在值也為$0),當時是沒有賺或損的(事實是一定會損失少少的)。
不如我所料股價下跌(呀!),那我做的期權有什麼反應呢?做long call的內在價值變成了減值,相反做short call的內在價值變成了增值,一加一減後有還少少賺沒有損失。

另一個情況就是如果短期內股價上升,做long call的內在價值變成了增值,相反做short call的內在價值變成了減值,一加一減後可能就產生較大的賺錢空間。(這個還未確認成效)

不過千萬不要以為沒有風險啊

2016年12月21日 星期三

回顧一下上次的新嘗試

上次我提到了用一個新方法嘗試,過了約2星期後暫時感覺不到有大進展,不過就可分享一些經驗,之前我做了2隻股票,1是港交所,2是騰訊,不幸2隻在這時間內沒有上升反而下跌,依我計劃下跌到一定時候就需要平倉結算(有幸還可賺1個早餐,哈哈),之後看看形勢再做決定,最終我再開新倉試試,要去圖書館了,待續......

2016年12月14日 星期三

新的嘗試

使用了(我不會說玩,因為投資是認真的)期權方法已數年了,其間有不停深思此方法的使用,大既明白了後,其實操作起來並不難,只是要熟習使用時機,投資氣氛,目前比較有信心的就是恆生指數,我會說17000點時應該無人講市場好好吧!另一頭就是24000點無人講市場差,分別在於好變差差變好的轉接位怎樣處理。

最近翻看一本舊書(之前沒有感覺的),內容是分折大盤走勢,看下看下又覺得幾好,這本書比較厚,所以需要較多時間去品味(哈,好似吃東西),希望對自己有幫助吧!

另外今個月初有個新想法就是怎樣投資保本呢(其實日日在想)!我又想到用期權方法了,以下說說流程:

1.選1隻交投活約的股票
2.做6個月的short call(非常價外)及約1個月的long put(貼價)(收入及支出的比例大約1:2.5)
3.耐心等待大上大落
4.可以同時做相反操作

以上操作並不複習,但有以下作用:

1.同月大上大落時(與自己方向同步),我有機會賺long,short價差
2.同月大上大落時(與自己方向不同),我有機會賺期權金
3.風險是當long put到期,short call沒有保護
4.這方法比較適合短線投資

我暫時還在測試中

2016年12月4日 星期日

參考文章(年底粉飾櫥窗)


年底粉飾櫥窗


踏入12月,基本上是一年之末,又是基金、投資者計算全年成績的時候,散戶或者不會太在意,但對於靠成績論功行賞的基金經理而言,12月是他們最後衝刺的機會,年尾有沒有花紅、分多少,又或者會否吃無情雞,就看最後的成績如何,因此不少基金經理會想辦法“跑數”,最簡單的方法莫過於在年底前炒高持有的重倉股,又或者通過其它方法提升回報:

1. 炒作新股

上年10-12月上市的一批中、大型新股,包括錦州銀行(00416)、IMAX(1970)、維珍妮(02199)、恒投証券(01476)、中金公司(03908)、承達集團(01568),都是公開認購不足數或是僅僅超額認購的,但反而因為這樣令新股集中在基金手上,貨源歸邊之下,好多隻在年底結算前炒到飛沙走石,幫認購的基金追到數,不知今年會否再上演這一幕?

目前來說,似乎周黑鴨(01458)有這可能性,而其它認購不足或者僅足額認購的中、大型新股也是有機會,大家有興趣的話可以自行發掘。

2. 與莊家合作

臨近年尾,有些莊家股會找基金合作炒上,當然在炒作前會先行以較低價格過些貨給基金。這些莊家股炒上後,基金持貨也水漲船高,幫助基金製造帳面利潤及回報,所以大家可以留意一些近期突然出現異常大成交的莊家股,可能是想炒作的先兆。

最後還有一類股份有機會在年底炒高的,就是一些之前獲機構投資者高價買入的股票,為了年結前不至於太“樣衰”,可能會稍為炒高。近日朋友分享心水股時,聽到的一個買入原因某隻股是因為之前有國企資金買入,目前帳面出現較大的虧損,所以要在年結前炒上,不然當事人可能烏紗不保。這原因可能好笑,但感覺真實,我即管留意下朋友所說的股票,看看年底前是否真的會炒上去。

境然忘了12月4日意大利公投

需然上星期五晚才知道(其實好早就知但沒有留意),但不影響投資的目標及利潤,今天早上得知反對票大比數勝讚成票,心下不妙試下買入黃金補底,哈哈

另外我上星期做的期權基本上是無事的,股巿跌對我有利,如急升更好,唯一不想就是平行了。

2016年11月30日 星期三

下星期一深港通

本文出後數日就是深港通了,部署方面暫時以期權方式進行,描述如下。
做了2隻股票期權,第一隻是388第二隻是700。兩隻都是大藍,我分別做了12月long call(貼價)及明年6月short call(高現價約10%),主要是博12月內有沒有料到,有料到就要睇位走人,無料就再在下年看看怎樣跟進了。

2016年11月29日 星期二

旅遊回來後

今次到京都7天遊,感到日本物非常貴,生果等普通食品比香港貴3倍,不知當地人人工多少,要負擔這消費真不容易,另外日本人的自我操手真一流,服務態度好到無嘢講,我也要好好學習學習。

2016年11月16日 星期三

中海外

正考慮用long call去試中海底綫,不幸中招的話損失$22x4%,但中的話在短期內睇位走人。
另外,當中招後還會再觀察,有可能用short put方法去買現貨(一來保險些,二來用期金回補之前long call成本),最後一定要有座貨的準備,等升再去做計劃。

2016年11月13日 星期日

投資高高低低

最近又再次陷入了投資的沉思中,不是說沒有成果,但操作起來總是有些不夠,賺的錢總是很少
(可能自己認為吧!),不過在投資世界中,總有高高低低的時候,在這個圈子裡,內心好像有些發覺但又像感受不了,唉!又要等自己覺醒了,希望去完日本之旅後有所發現啦,在這祝自己和太太旅途愉快囉。

2016年11月8日 星期二

停了寫Blog

最近在深思技術分析,包括移動平均線,K圖,量價之間的關係及今月21-27日去日本旅遊,暫停了寫Blog.

2016年10月28日 星期五

移動平均線的沉思

大家有少少投資經驗的,也應該聽過移動平移均線吧!但有沒有用過呢?而使用時又怎樣分析呢?

最近幾天我正尋找一些有關的資料並在思考中:
1. 平均線代表什麼
2. 如何使用

大多情況下投資人會用上3種平均線,分別是快(數日)中(月)慢(年),在我投資中我也有用到,不過各線代表什麼大家又知不知呢!
最明顯的想法就是平均咗股價或指數囉,對的,不過3條線的分部就有可能展望之後的發展,我見有些網站認為平均線不屬於濟後數據,這點我不認同的,大家可想想如果用250天平均線去看,當股價或指數向上向下時,這線會怎樣走?暫時以我膚淺理解是平均線反影了投資者的短期心態及長期平均價或指數。






















上面兩張圖有什麼感覺呢?

另外我個人認為年線代表了這股票或市場的興袞,由上而下、由下而上或偏平都名有表述,大家不防細心想想就知了。
月及日線可表示近月或日投資人的去向,所以3條線各自分功,大家要去學習。
其次是什麼金叉或死叉只是參考,要配合其它資訊。

暫時寫到這了(待績)

2016年10月25日 星期二

等待深港通

我之前部署的期權快到期了,須然總計有賺的,不過比我想像的少了很多,主要是深通前沒有再熱炒,今星期五期權結算,這兩天就要決定什樣做,暫時未見港交所有動作,股價維持在205以上,感覺上是投資人買入等深通。
我從以往股價圖表看,200以上就要開始小心,發力可能上到250以上,但回落也快,在220以上我也會用期權保本和在超高位試買沽權。

2016年10月18日 星期二

學習是一個漫長的旅程(有用文章)

股壇老兵鍾記

用EV/EBITDA計算銀河娛樂的合理價(三)

網誌分類:股票經
網誌日期:2016-10-17

銀河娛樂(27)現價29.3港元, EV/Adjusted EBITDA 12.3倍,跟公司過去5年平均預測EV/EBITDA值 12.7倍差不多,我認為估值合理,我會繼續持有。

經過連跌26個月後,澳門8月份賭收終於同比回升1.1%,9月份更同比上升了7.4%,看來澳門的博彩業很大機會已經見底。主要受到中場收入帶動,分析員預期明年賭收將會溫和復甦,支撐澳門博彩股的盈利增長和估值。

2016年澳門博彩收入(澳門幣)同比增長數據:

1月 186.7億 -21.4%
2月 195.2億 -0.1%
3月 179.8億 -16.3%
4月 173.4億 -9.5%
5月 183.9億 -9.6%
6月 158.8億 -8.5%
7月 177.7億 -4.5%
8月 188.4億 +1.1%
9月 184.0億 +7.4%
1至9月 1627.9億 -7.5%

我嘗試運用企業價值相對除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利(EV/EBITDA)的估價工具去評估一下銀娛的內在價值,方法如下:

估價工具:EV/EBITDA

估值計算:

發行股數 = 42.66億
股價 = 29.3 港元
市值 = 1250億港元

少數股東權益(Minority Interest) = 5.7億港元

淨負債(Net Debt) = 現金 – 短期銀行貸款 – 長期銀行貸款
= 109.7 – 7.7 – 6.1
= 95.9億港元 (正數=淨現金)

企業價值(Enterprise Value = EV) = 市值 + 少數股東權益 + 淨負債
= 1250 + 5.7– 95.9
= 1159.8億港元

2016年上半年稅前盈利 = 26.0億港元
財務支出 = -0.16億港元
利息收入 = 0.43億港元
EBIT = 26.0 + 0.16 - 0.43 = 25.7億港元

折舊及攤銷 = -18.5億港元

EBITDA = 25.7 + 18.5 = 44.2億港元

跟據銀娛2016年中期業績報告,扣除非經常性支出前的EBITDA(1H Adjusted EBITDA) = 47億港元(跟我在上面計算的相差2.8億港元)

假設下半年的Adjusted EBITDA相等於上半年,則全年預測扣除非經常性支出前的EBITDA (2016F Adjusted EBITDA) = 47* 2 = 94億港元

所以,EV/Adjusted EBITDA = 1159.8 / 94 = 12.3倍

結論:現價29.3港元, EV/Adjusted EBITDA 12.3倍,跟公司過去5年平均預測EV/EBITDA值 12.7倍差不多,估值合理。

如何計算銀娛的合理價?

合理企業價值 = 12.7倍 * 預測EBITDA
= 12.7 * 94
= 1193.8億港元

合理市值 = 合理企業價值 – 少數股東權益– 淨負債
= 1193.8 – 5.7 + 95.9
= 1284億港元

合理價 = 合理市值 /發行股數
= 1284 / 42.7
= 30.1 港元

2016年10月12日 星期三

深港通漸近

深港通越來越近,11月中前我可能加大投資,但很多人會問現時恆生指數不低下,股票並不便宜,很多股票已接近52週高位,所以我用期權來做短期投資就可能比較合適。

做多要用long call買入期權,我的經驗中買入下月期權金大約成本需付股價的3-4%,例如港交所現價為$205,205x4%=大約$8以下,1手就需要$800,10手就需要$8000囉,手續費共需$130,所以想短期買入股票但又要控制風險就需用long call了。

11月尾前結果:(假設1手,不計手續費)
1.升10% $205x0.1-$8=$12.5 (再升就可賺更多)
2.平 損失$8
3.跌10% 損失$8

如果不做long call呢:
1.升10% $205x0.1=$20.5 (再升就可賺更多)
2.平 無損失
3.跌10% 損失$20.5$ (再跌就可損更多)

以上如果不做風險控制,在中高位投資是非常不智的,大家可要學會投資時機呢!

2016年10月10日 星期一

如何分析內銀股(有用文章)

股壇老兵鍾記 長勝之道

如何分析內銀股

網誌分類:股票經
網誌日期:2016-10-10

一般來說,要對銀行股進行基礎分析,我主要會參考以下九個關鍵指標:

(1)股東資金回報率 (ROE) = 淨利潤/股東資金(用來量度相對於股東權益的投資回報,反映銀行利用資產淨值所產生純利的能力,越高越好。)

(2)資本充足率(CAR)= 資本總額/風險加權資產(用來量度銀行的資本實力,不宜太低。資本不足的話不但會影響銀行未來的貸款能力和增長,更有可能需要募集資金,以符合銀行監管當局的要求。)

(3)不良貸款率(NPL)= 不良貸款/總貸款(用來量度銀行的貸款質素,越低越好。)

(4)減值準備對不良貸款比率 = 撥備覆蓋率 (用來評估銀行對不良貸款的撥備是否充足,中國銀監會要求國內銀行的撥備覆蓋率最少要有150%。)

(5)貸款增長 (要有獨立的審批過程和嚴謹的風險管理前提下的貸款增長才有價值,不然只會增加未來的不良貸款率。)

(6)貸存比率 = 貸款/存款(不宜過高,否則會影響銀行未來的借貸能力。)

(7)淨息差 = 淨利息收入/平均生息資產(用來衡量銀行獲利能力的指標,越高越好)

(8)淨手續費及佣金收入佔營業收入(用來量度銀行的非利息收入貢獻,在淨利息收入存在壓力的時候,銀行都在努力開拓這方面的收入。)

(9)成本對收入比率 = 一般行政及管理支出/營業收入(用來量度銀行的經營效率,越低越好。)

估值原則:關鍵指標越好,代表銀行的基本面越好,理論上估值可以越高,即市賬率(P/B)越高。

五大內銀比較:
(06/2016中期業績)

內銀 工行 中行 建行 農行 交行
代號 1398 3988 939 1288 3328

ROE(%)(年化) 16.8 14.8 17.8 17.6 14.1
NPL(%) 1.6 1.5 1.6 2.4 1.5
撥備覆蓋率(%) 143 155 152 178 150
淨息差(%) 2.2 1.9 2.3 2.3 2.0
中期純利(億元) 1502 930 1334 1051 376
(同比增長%) 0.8 2.5 1.1 0.8 0.9
CAR(一級資本充足比率)
13.1 12.0 13.2 10.8 11.2
Book NAV(人民幣) 5.0 4.2 5.9 3.6 7.2
股價(港元) 5.0 3.6 5.9 3.4 6.0
P/B(倍) 0.86 0.73 0.86 0.81 0.71

總體來說,現價內銀股的估值都不算高,P/B只有0.71至0.86倍。以建行為例,P/B只有 0.86倍,遠低於其過去十年的平均值1.7倍。

為何內銀股的估值那麼低?

估值低主要是反映投資者擔心以下的不良發展趨勢:

(1) 不良貸款率持續增加的趨勢。這是2009年中國政府推出四萬億元刺激經濟的後遺症,當年內銀借出了大量貸款給房地產、地方融資平臺和產能過剩的行業,相信不少至今仍然未能收回。以建行為例,不良貸款率從2014年第三季的1.13%,上升到2016年第二季的1.63%。有投資銀行甚至估算內銀的實際不良貸款率高達雙位數,遠高於官方統計的1.67%。

(2) 淨息差持續受壓。這是由於銀行受到2015年以來5次降息、利率市場化和營業稅改徵增值稅的影響。以建行為例,淨息差從2014年第一季的2.81%,下跌到2016年第二季的2.24%。

(3) 基於以上兩點,內銀股短期的盈利增長有限,分析員預測未來兩年只會有單位數字的增長率。

回购股票的神奇魔力(有用文章)

參考自香港市場先生

回购股份系列之一: 回购股票的神奇魔力

假设有间企业有股东资金100亿元, 已发行普通股数为100亿股, 即每股资产净值为1元, 股东资本回报率(ROE)10%, 表示每年股东净利润有10亿元或每股盈利0.1元. 假设市场给予该公司的估值永远都是一倍帐面值, 表示股价为1元. 如果该公司将每年的盈利全部回购并注销自家股票, 第一年可以回购10亿股, 已发行普通股数会降至90亿股, 股东资金保持不改变, 依然是100亿元, 但每股资产净值因为股数下降而增加至1.11元. 由于股东资金没有改变, 因此第二年股东净利润仍然是10亿元, 不过由于股数下降每股盈利因而增加至0.11元. 如此类推经过5年后, 即使股东资金和股东净利润仍然保持在100亿元和10亿元的水平, 但由于持续的回购并注销自家股票, 已发行普通股数已经大幅下降至59.049股, 每股资产净值和每股盈利已经增加至1.6935元和0.16935元, 如果市场给予的估值仍然是一倍帐面值, 表示股价会上升69.35%至1.6935元. 大家可以看到回购股票的神奇威力.

事实上, 企业回购自身股票相比投资其他公司有不少好处. 首先, 管理层对自己公司的了解一定多过其他公司, 因此, 选择回购自身股票, 管理层只需要继续专心经营好本身的生意, 无需做额外的事情, 回购股票的复式效应自然会为股东增值. 如果收购其他业务, 会带来不明朗的因素, 甚至灭顶之灾. 伟易达$VTechHoldings(00303)$ 曾经於2000年1月斥资1.13亿美元收购美国朗讯科技的消费性电话业务, 一年后伟易达为收购朗讯作出高达1.1亿美元的一次过拨备, 股价因此由2000年4月高位37.9元大跌95%至2001年9月低位2元. 另一个例子是$汇丰控股(00005)$ 於2003年以155亿美元收购前称Household International的汇丰融资, 结果带来无穷的后遗症, 如果时光可以倒流, 当年汇控选择用155亿美元进行回购股份计划, 今日汇控可能是另一番光景.


折讓價回購股份是退埸股東讓利給留守股東

有人问笔者, 公司回收购股份后会把股票注销掉, 而不是等股价上升卖出去, 如何可以赚钱? 如果低价买股票回来, 等高价再卖出, 这是在赚交易对手的钱, 这是博弈, 但凡博弈就会有输有赢, 没有人可以是永胜将军, 强如巴菲特也做不到每个交易都赚钱. 李嘉诚不是靠炒卖长江股票而成为香港首富, 而是靠持有长江股权而分享长江多年以来的经营成果而赚钱. 因此, 笔者相信投资股票的利润应该来自相关公司经营的成果, 包括股东净资产的增值和股东的股息分红. 笔者想用简化版的例子去说明以资产折让价回购股份可以赚钱.

假设有一群投资者参与一间公司的上市集资, 发行10亿股普通股, 每股面值0.1元, 发行价每股1元. 上市后该公司的资产负债表上有资产10亿元现金, 假设该公司没有负债, 因此, 总资产会等于股东权益. 该公司的股东权益包括1亿元的股本, 以及9亿元的股份溢价. 假设该公司每年赚1亿元现金但不分红. 因此, 第一年后该公司的资产增加至11亿元现金, 假设继续没有负债, 表示股东权益同样增加至11亿元, 包括1亿元的股本, 9亿元的股份溢价, 以及1亿元的保留溢利. 如此累推至第十年后, 该公司的资产增加至20亿元现金, 股东权益同样增加至20亿元, 包括1亿元的股本, 9亿元的股份溢价, 以及10亿元的保留溢利.

假设该公司的股价是1.1元, 每股资产净值是2元, 表示市帐率是0.55倍. 假设公司以每股1.1元回购并注销1亿股份, 共消耗现金1.1亿元, 因此, 该公司的资产下降至18.9亿元, 股东权益同样下降至18.9亿元, 当中, 股本下降至9千万元, 股份溢价下降至8.1亿元, 保留溢利下降至9.9亿元. 但由于发行股数下降至9亿股, 因此, 每股资产净值反而上升至2.1元. 大家会见到, 本来将10亿元的保留溢利平均分给10亿股普通股, 每股应该分到1元, 1亿股接受回购的股份本来应该分到1亿元的保留溢利, 但现在只分到1千万元, 因此, 以资产折让价回购股份会令到股东得益, 原因是退埸的股东让利给继续留守的股东.

彩星集团今年至今已经回购了99.8万股, 每股资产净值增加至26.89元, 越多发行股份退埸, 表示继续留守的股份平均分到的储蓄越多. 集团现金及银行结余扣除所有银行贷款以及经调整非控股权益后每股净现金为3.26元, 是现股价8.98元的36.3%, 财务稳定估值便宜. 苹果官方网站正式宣布香港第四间苹果店地址是集团旗下广东道100号的彩星集团大厦, 据报导将于7月30日开幕, 名牌效应将提升彩星集团大厦的形象, 对集团的收租业务非常有利.

2016年10月5日 星期三

投資等同投機及上漲機會% ?

這兩天看了一本韓國人寫的投資書,基本上描述一個韓國投資者的經歷,不過在投資方法上就與價值投資有明顯分別,他主張是買賣時機配合大市方向,主要講經濟情況。

看完後其實也有點好處呢!

2016年10月4日 星期二

一些自己認為"是"的投資心得

最近有朋友買了股票,在這裡和大家分享一下,朋友向我說買了股票,目標就是升20%,OK,我問他憑什麼支持自己買這股票,他說他看好這股票,從股價看已是好低位了,博反彈(不信不上),我再問還有什麼嗎?他無言一陣後還說股票市場要有贍啊,升左後你就後侮為何無買了。
唔,到了這地步我也無言以對!

以下又有一些參考:

朋友問:買了保利協鑫怎麼辦?(二)股壇老兵鍾記


網誌分類:股票經
網誌日期:2016-10-04

昨天,朋友來電問我關於保利協鑫(3800.HK)的問題,我覺得他的個案對於業餘投資者來說很有警惕性,現跟大家分享。

朋友問:「我兩個星期前於1.16港元買了保利協鑫的股票,現在股價跌到只有1.02港元,跌幅12%,是否應該止蝕?」

我問:「你買入前是否了解和熟悉公司的業務,有否做過簡單的基礎分析?」

朋友說:「以前我都有買過保利協鑫的股票,熟悉它的股價走勢,每天成交非常活躍,感覺該公司的股票是有『莊家』維持秩序的。我以為在相對『低位』買入,風險應該不大,誰不知人算不如天算。」

我說:「這些都不是基礎分析噢!」

朋友好奇地問:「怎樣才算是基礎分析?你可否幫我分析一下?」

於是,我花了一個多小時,簡單地看了保利協鑫最新的2016年中期業績和去年的年報,然後向朋友解釋:「公司過往的業績反覆不定,淨負債率非常高,經常不派息,並曾於2015年12月供股(五供一,供股價1.12港元)集資。最近的壞消息是發改委擬明年起大幅下調新能源標桿上網電價、光伏電價補貼等,預計將會打擊光伏企業的盈利前景。」

朋友聽了,恍然大悟,得知原來保利協鑫的基本面不是太好,覺得自己買錯了,並追問我該怎麼辦?

我問他買入的數量,他回答說:「也不少。」

我給他的忠告:「這類股票不宜買太多,要小心處理。」

他卻說:「我不是怕輸,只是擔心如果自己止蝕沽出,萬一『莊家』之後才發力炒上,我會很後悔。」

這一刻,我無言……

2016年10月3日 星期一

有用文章(紀綠用)

談指數期貨市場佔有率數據

恒生指數期貨與H股指數期貨的市場參與者中,我認為前者以國際大戶較多,後者則以中資大戶較多。兩種大戶的買賣手法並不相同,作為本地散戶投資者,我們須因應其特性,釐訂不同的應市策略,才容易於市場內成功獲利。其實,了解指數期貨市場內大戶的部署與舉動,較了解散戶的相同行為重要得多;除進行圖表分析外,兩個指數期貨合約的未平倉合約數量變化亦可幫助我們快人一步洞悉先機,成功捕捉市場轉角位。此外,於每周首個交易日開市前港交所 (0388) 公布的恒生指數期貨市場佔有率數據實在非常有用,因可讓我們準確地知悉十大恒生指數期貨好友大戶與十大恒生指數期貨淡友大戶的最新部署。
可惜的是,現時港交所只公布恒生指數期貨的市場佔有率數據,H股指數期貨的市場佔有率數據則一直欠奉。約於10年,我記得自己曾於一個投資研討會上向港交所某高層職員要求同樣地每周發放H股指數期貨的市場佔有率數據,而他亦答應了。可惜他後來離職了,這件事亦不了了之。既然今時今日H股指數期貨大受歡迎,我大膽在此舊事重提,希望港交所很快便可讓散戶投資者準確地知悉十大H股指數期貨好友大戶與十大H股指數期貨淡友大戶的最新部署,從而作出較為正確買賣決定。至於小型恒生指數期貨與小型H股指數期貨,我認為因未平倉合約數量尚屬過少,暫時不宜參考其啟示性不足的市場佔有率數據。

股市在中高位?

今天的股巿升上23600點左右,你們覺得高或中呢?

以前我試過用量去看看最多人投資的時段,發現是18000-23000點,如我所見及推測今時今日的股巿已進入中高期,要投資也要緊慎些,因為升得高時下跌的力量可以好可怕的。

2016年9月28日 星期三

投資講座

昨晚和朋友參加了由致富舉辦的投資講座,標題是第四季的投資情況,今次主講的兩位講師比較有份量,所以聽著都可以吸收一些知識,以往經驗這些講座是有茶點招待的,今次可能是比較正規,而人數也比較多,所以只有飲料就沒有了食物啦。

我是建議盡量參加這些講座的,不是貪飲貪食,而是每次去也有一些收穫,只是多少已而。不境自己的知識有限,最快的方法當然是有人教或講給你知啦。

2016年9月26日 星期一

老時投資什麼?

今天吃早餐時,身邊有很多上年幾的人,自己也開始向這班人進發(生老病死,人生大部人都會經歷),心中不期然想起老時究竟用什麼方法投資呢?

1.老時頭腦思考能力下降,所以不可以用太多思考的投資方法。
2.選擇一些高息股(不過也要在低價時才入貨及有實力的,比如大藍籌)。
3.盡量懂得高價時放貨(因為收益可比收息高幾倍以上,有些高手就在52週高位後出貨)。

暫時只想到了這些,大家可以給意見。

另外有人認為收息是自欺欺人,股息其實是股價抽出來給股東,所以沒有好處,不過我不同意,以我所見未有一隻股票因派發股息而令股價不斷下跌呢!

2016年9月25日 星期日

加注港交所

今天港股回落了大約150點,不過港交所卻反升了6毫子,支持力強,有感覺可試博10月份升市走一轉,我以$2500買入5手價位$210的購權,10月尾到期。

2016年9月24日 星期六

學習投資由幾歲開始?

最近一兩年有一個迷思,就是【學習投資由幾歲開始?】,又於本人學習投資已有一段時間,心裡有以下分析:

1.年齡20-30開始投資,我估若成功的話,40-45歲就可財務自由。
2.年齡30-40開始投資,我估若成功的話,45-55歲就可財務自由。
3.年齡40-50開始投資,我估若成功的話,55-65歲就可財務自由。

不過以上還有很多很多因素影響,例如年齡太年輕,處世未深,導致心煩氣燥,同時很多年青人根本不去理財,又例如年齡太大,導致身心思想問題,往往未能做出適當決定,所以我認為年齡30-40開始投資成效最大,人生經歷豐富,加上是壯年時期,若能找到自己的投資方法,應該可以達成財務自由的理想。

2016年9月23日 星期五

活學活用期權交易

昨天下午約了我的兄弟在深水埗某間洒樓,演示及解說我的期權心得,其中我也可以對投資技巧再加深印象,在解說過程中,我把期權的每項投資都會説明理由,其中賣出認沽權short put很明顯就是看準某個股票的價位而做的,心態上是想在底價接貨(要準備好足夠現金),另外我也有做買入沽權long put,主要目的是鎖住利潤。Long put 的另一目的是在股市估計已經到達高峰時就可以考慮做,不過這也是一個困難的決定。

期權運用得恰當是需要時間去理解的,不能一步登天,千萬不要在不認識下以小博大,這樣可能導致全軍覆沒呢!

2016年9月21日 星期三

一切以大方向進發

經過昨天日央行及美聯儲的事件後,大方向沒有變更,唯今天市場是否高開,中壽做的short put 基本上可以脫離不穩定期,另外港交所之前做的long call 及 long put 就要看今天是否可以上210以上,我希望能上攻至215至220,我就會平了之前的long put 再做價格更高的long put 鎖住利潤,依我推測,港交所有望250至300以上(要羊羣配合)。

另外我就要學沽貨(即long put),不過沽貨比購貨更難,期中一個就是要評估高位在那,同時選股一定不選成長股,選一些大上大落的股票最好。

2016年9月20日 星期二

更新一些概念

日央行及美聯儲這兩天也有動作,可能對股市有影響,另外美國總統11月大選及很大幾會12月加息,再加上現時美股乃站於高位,我決定把投資運用金額控制大約在20%內,等港股連續創新高後,考慮做long put在高位沽貨(不需真的有貨)。

2016年9月19日 星期一

新的參考文章(只作自己記錄用)

Benny Chung (股壇老兵鍾記 長勝之道

比亞迪SWOT分析

我以前任職股票分析員的時候,經常需要撰寫個股研究報告,其中應用得最多相信是SWOT分析法。SWOT分析法簡單易用,主要是分析企業的優勢(Strengths)、劣勢(Weaknesses)、機會(Opportunities)和威脅(Threats),對企業內部和外部條件各方面進行綜合和全面的分析,幫助分析員了解企業的基本面。

我嘗試以比亞迪(1211)作為例子,簡單地應用SWOT分析法。

優勢

- 比亞迪穩坐新能源汽車龍頭,擁有超高市場佔有率和先發優勢
- 享受規模效益、低成本優勢
- 全球最大的磷酸鐵鋰電池生產商,垂直控制生產資源
- 擁有領先的電池、電子、電機等技術優勢

劣勢

- 比亞迪屬於國產品牌,給消費者的印象始終是低端及品質差,限制了公司的定價策略,定價權跟TESLA相差甚遠。
- 由於公司近年銳意發展新能源汽車,令其傳統汽車業務失去競爭力。
- 太陽能板塊盈利能力還是不高。

機會

- 比亞迪近期成功在A股市場發行新股,募集150億元人民幣資金,財務壓力大減,支持公司未來進取的擴充電池生產計劃。
- 大力擴展公共汽車和其他領域的機會
- 海外公車市場

威脅

- 政府對新能源汽車補貼將會逐步減少,雖然公司未來應該可以通過規模效益來減低失去補貼的影響,但勢將降低比亞迪產品的競爭力。
- 越來越多傳統汽車製造商進入新能源汽車行業的藍海,長遠會對比亞迪構成競爭。
- 三元電池較磷酸鐵鋰電池優勝,公司在這方面可能會落後其他競爭對手。

市場起起跌跌(心情上上落落)

在11月尾之前,我為深港通準備了一些期權(long call),回顧大方向是對的,不過就是市場起起跌跌,另我的心理壓力也上上落落,早前做的部分long call平倉了,當然是不賺的,但也感覺好似賺少咗,明明可以賺多啲,最終還是.......

我覺得我現在需要再學習心態上的處理,這樣應該可以再上一層樓。

補充少少,賺的%以成本比就有30%以上,不過以我可用的資金就賺不到10%,我想認沽認購上可能要再加些苦功呢!

2016年9月18日 星期日

今天訂了一本臺灣書

昨天在網上看到有師兄出了本投資書,名字叫"三招縱橫股期權",由於本人也有用股期權,好奇心下看看他的preview,發現作者剛用期權時的方法和我差不多,之後發展也很相近,再看看目錄,最後決定買這本書,不過由於是8月才出版,香港暫時未有,試過網上訂購(不知為何未能成功),另外誠品書店亦沒有打算訂來港出售,所以我特意叫誠品書店幫我訂一本,貨期也要1至2個月,我是不介意等的,最想是看看師兄的運用方法及技巧。

2016年9月16日 星期五

繼續分享自己一些經驗

大家好,最近有一個計劃和大家分享一下,本人看中2628中國人壽,目標入貨價是17-18元,現價20.3元,首先例出為何要買:

1.依估值20.7-32.9元(跟據師兄的評估)
2.深港通開通在即
3.此股是中國最大人壽公司
4.現價合理

今次我做了10手long call,設定價20元10月尾到期,思路有以下幾點:

1.如果升,我就會靜觀其變,如果到期前升得太急,以我經驗會再開long put保利潤
2.如果到期前貼價,我會看情況開或不開半年short put,入貨價設在18元以下
3.如果跌,我也會看情況開或不開半年short put,入貨價設在18元以下

我的理念是想價值投資混入期權的方法,很多時聽到師兄師姐,不要去做衍生工具,因為風險比較高;我又認識一些朋友,把問題全部推在自己身上(不懂,不明白,自己笨,不想學),其實我相信有心人一定學得到(除非天生或後天有問題另計)。

另外心想,如果真的下跌,做short put就是我價值投資的時候,同時收取期權金也可掋消了long call及入貨的支出。當同時做了short put及long call,做法就有改變了。

補充一下,我覺得不論是價值投資還是技術派,總可成功的,前提是自己放多少心機在投資路上呢!

2016年9月15日 星期四

參考文章 (五力模型分析)

運用五力模型分析港交所(六)

為了讓網友更容易明白波特五力模型(Porter's Five Forces Model)的實際應用,我會以港交所(388)作為例子說明之。

分析結論:

港交所經營的本地證券交易所行業,五種競爭力量(competitive forces)都弱,屬於非常吸引的行業,代表公司的賺錢潛力非常大,難怪港交所過去10年的股東資金回報率(ROE)都超高,由22%至73%不等。

五力分析:

買方的議價能力 = 弱

- 由於全港只有一家股票交易所,港交所屬於獨市生意,投資者要買賣股票都要光顧它,根本沒有選擇,也沒有議價能力。

- 雖然機構投資者可以選擇黑池(dark pool)交易平臺,但後者透明度不足,市場佔用率還不到3%,散戶更加不能參與。

供應商的議價能力 = 偏弱

- 在港交所工作薪高糧厚,不少打工仔夢寐以求。在現時經濟環境和職場不太理想的情況下,港交所要聘請人手,選擇很多,反而應徵者的議價能力偏低。

- 港交所的電腦交易系統比較複雜,在選擇系統供應商時需要考慮它們處理大量數據的能力和安全性,相信合資格的供應商不會太多,令它們有一定的議價能力。另一方面,港交所要轉換系統供應商的成本也不低呢!

潛在進入者的威脅 = 弱

- 政府法例明確規定香港只有一個合法的股票交易所,入行門檻(barriers to entry)相當高,其他競爭者無法進入。

替代品的威脅 = 弱

- 黑池(dark pool)交易平臺欠缺透明度,監管未完善,散戶不容易參與,未
成氣候。

- 透過滬股通、QFII等途徑,投資者可以買賣跟H股相同的A股股票。另一方面,投資者也可以在美國市場買賣中國概念股(以科網股為主),但選擇較少,A股也較H股昂貴,參與的股民始終還是少數。

- 除了香港以外,企業可以選擇在國內或美國上市。但考慮到香港具備優良的法律制度和基礎設施、資金自由兌換、國際投資者的活躍參與,國內及海外的企業大多會以香港為首選的上市地點。

現有競爭者的威脅 = 弱

- 現時幾乎沒有競爭者,行業成長率也不錯。

2016年9月14日 星期三

策略更進

昨天做了2件事。

1.中壽開了張long call,價位設在20元10月到期,博10月尾前返彈,如不幸下跌或大插水,就會再開張比較貼價short put入貨,目標價17或18元。

2.平倉了1張港交所,不過自己傻傻地,按錯方向,損失了百幾元,其實有百幾賺的,所以當教訓,下次有經驗小心啲吧!今次平倉目的是見勢向下,美議息要過下星期二才明朗,同時還有成2個月才深港通,所以減少壓力,先避。

2016年9月13日 星期二

又是思考時

昨天股市先升後跌,感覺上就好像大戶在背後先推高些股價,給散戶以為反彈可以追入,然後中午後堆低股價,使散戶無功而還及在恐下放貨。

這些情節我也是看到一些師兄師姐論述的,目的是大戶想收更多籌碼然後大推升股價賺錢。

真相可能要等下星期三(議息)後才知了。

鍾兄的文章(參考用)

利用波特五力模型分析行業吸引力

我很記得唸工商管理碩士課程的時候,修讀了「戰略管理」(Strategic Management)一課,這是企業決策層次最高的一種管理,致力確定公司的策略性目標,然後發展並執行策略性的計劃來達成目標。由於講師教得生動有 趣,經常引用香港真實的個案分析,令我印象深刻,並終身受用。

其中波特五力模型(Porter's Five Forces Model)特別實用,主要用來分析個別行業吸引力(industry attractiveness)的高低程度,我以前擔任股票分析員和基金經理的時候,都會經常用到。

跟據該模型,影響市場吸引力的五種力量包括:

(1) 來自買方的議價能力(Bargaining power of buyers)
(2) 來自供應商的議價能力(Bargaining power of suppliers)
(3) 來自潛在進入者的威脅(Threat of new entrants)
(4) 來自替代品的威脅(Threat of substitute products)
(5) 來自現有競爭者的威脅(Rivalry among existing competitors)

每一種力量都有多個主要指標或因素來決定它們的強弱程度:

(1) 買方的議價能力

- 買方集中度
- 買方購買數量
- 買方轉換廠商的成本
- 買方垂直整合的程度或可能性
- 現存替代品

(2) 供應商的議價能力

- 供應商集中度
- 現存替代原料
- 廠商轉換供應商的成本
- 原料的差異化程度
- 供應商垂直整合的程度或可能性

(3)潛在進入者的威脅

主要看入行門檻(barriers to entry)和預期現時競爭者會採取報復行動的可能性。

人行門檻包括:
- 規模經濟(economies of scale)、絕對成本優勢
- 產品差異化 (product differentiation)、品牌忠誠度
- 初始資本需求
- 買方轉換廠商的成本
- 銷售渠道
- 政府政策,比如牌照

(4)替代品的威脅

- 消費者的轉換成本
- 替代品相對的性價比
- 消費者對品牌的忠誠度

(5)現有競爭者的威脅

- 現有競爭者的數目和多樣性
- 行業成長率
- 固定和存儲成本
- 產品差異性
- 產業存在超額產能的情況
- 退出障礙

行業分析和應用:

一般而言,五種力量越大,則行業內的企業賺錢潛力越小。因此,投資者適宜挑選具吸引力的行業,最理想是高入行門檻、低買方和供應商議價能力、沒有替代品的威脅及行內競爭並不激烈。港交所(388)經營的股票交易所似乎五種力量都不大,屬於非常吸引的行業呢!

2016年9月12日 星期一

小股災後的部署

9月12日,股市下跌了800點收市,下跌過程中,我驗查一下自己的期權情況,我決定中壽平倉先,因為不知明天如何看K圖只是中間上落,其他做了short call沒有影響,最後就是決定是否平部分港交所倉位,不過最終見K圖有勢向上,而且是做long call,所以我就不做動作了。

今次平倉了中壽的其中一個原因是他是做short put的,如果市況惡化,最後可能就要收錢接貨了,需然這也是其中一個計劃,不過見有約$5900賺就先看看情況吧!

2016年9月11日 星期日

新思維紀錄之

昨天忽然想起如果同時買入貼價沽及購權(指黃金,皆因黃金期權可以在數天完成,股票要再去看看),博短期內升跌,不知道效果如何,風險應該不會高,因為做long已知成本及沽或購一定中一邊,只是多少而已,心想在大事大非時做最好呢。

今早看了買入黃金貼價沽及購權,成本太貴,上落差價要好大才有錢賺,暫時放棄。

2016年9月10日 星期六

調整策略

星期五晚美國3大指數齊齊下跌2至2.5%,反觀自己的佈局,最要留意就是2628中國人壽,暫時需要觀察明天情況再下決定。

另外有指是大戶舞上舞下,先殺恆指熊(24400)後殺牛(23300),真是信不信由你了。

不過本人對25000覺得比較高,如果真的上了,我也會做些保險以防大跌呢!

閒時談些個人投資經驗

由開始到現在,小弟投資大約二十年了,不過真正開始研究股票的,應該大約在5年前,當時自己已經是自顧人士,一心想闖一闖,誰知出來後更慘,薪水少了,但家中有5個人要養,壓力就變得非常大了,我經常想怎樣改變呢!有次我又去看書減壓,無意間發現有本投資書(地踎發行商),內容好簡單易懂(簡單地教你怎樣去做期權),所以我就分了幾晩去書局看這本書,最後決定買了下來。

這次可算是改變了我的命運,需不至即時大富大貴,但就好像有了一條可以走出困境的路,我依照書上的去做,去嘗試,結果給了我信心。

現在我只需要更努力,更投入地去學習及實行,我覺得財務自由是可以做到的。

2016年9月9日 星期五

檢討投資策略

從上半年開始,就有了深港通這個大方向,所以我就入了些港交所388,除了港交所外,9月頭因為看到有位師兄介紹中國人壽2628,他當時認為股值偏低,而我也去了解過後,就上星期做了一次比較重手的short put,目標有2個,其一是當時人壽2628股價真是好低,就算真的入了也沒有所謂,其二是升就收期金算了。到目前為止,2628比我設下的期價上升了10%,看形勢還會再上,所以今次應該是只收期金算了。

在計劃上我覺得可以改善一些,因為在中間我做了很多動作,而回想有些動作應該是可不做的,所謂唔做唔錯嘛。今天到此為止啦!

2016年9月8日 星期四

發現好文章 - 一个良心庄家的自白

一个良心庄家的自白

郑磊 转载自 微信圈 | 2014-05-06

一个署名“良心庄家”揭露的做庄手法

一、假如我是一个庄家,我会怎么做?

股票市场的定律是一赢两平七亏,意思是70%以上的人都会亏损。那散户如何才能站到赢利的10%人的群体中?我认为,机构为了赚散户钱,不断 的在研究散户心理和行为学,我们散户不妨反过来,把自己当成机构投资者,也来研究一下机构的心理和行为学,这样才能在这个充满陷阱、欺诈、骗术和谣言四起 的市场里立于不败之地。

如果我是机构投资者,要想做一支股票,我认为我先要找到一支大小合适,前景无需多么优秀,但几年之内绝对不会倒闭的那一种。然后我去拜会 该公司领导,告诉他我想投资他那支股票,请他们配合。如何配合呢?就是在我吸酬时,在公报时尽量将业绩放平,或者适当隐藏利润,这一点公司很容易做到,只 要对报表进行适当调整就行了,例如,将某些损益一个季度提完,使其报表看上去亏损;或者将后面数年的费用半年摊完,这都使得当期报表非常难看。

在这之前,我肯定是要进一些筹码的,这些筹码主要用来砸盘的。怎么收集这些砸盘的筹码?我不会每天慢慢去收集,因为这样会使股票天天上 涨,反而难以收到足够的筹码,还容易被散户抢酬,并使技术指标形成向上趋势,更使自己收集成本提高。我会在某一天用大涨的办法来收集,当连跌数天后,散户 都悲观失望,猛然一个大涨,套牢的看到了希望,不会抛出;而短线获利的,可能就交枪了,其实,在这个价位我只是要砸盘的筹码,不需要收集很多,因此用猛然 大涨的办法就很容易达到目的。

第二天来个低开。为什么要低开而不高开,因为我昨天收集的筹码并不准备获利,而且要让昨天追风进去的短线筹码帮我砸盘,如果高开,很容易 让短线筹码获利,他们就会在下跌途中有更多的资金来跟我抢酬,所以一定要低开,消耗这些短线资金。在这个下跌途中,我将逐步用单托底,因为我要形成自己的 底仓。经过几天的连续下跌,有些割肉的筹码就会回补自己的仓位,这时候我不能让他们回补,我必须迅速的吃上去让他们追风,当形成追风盘时,我将在底部的部 分筹码高抛,一是为了降低成本,二是腾出资金,然后再迅速的砸下去。同样的,我会边托边砸,这样一来我就会得到更多价格更低的筹码。

当跌到很低位时,基本上就没人和我抢筹码了,因为在这个下跌途中,我通过不断的高抛低吸,不断的大幅度振荡,将大部分抄底的,抢反弹的都 套在下跌途中,或者将他们亏损怠尽,使其不敢在来涉足这个股票,这时候我的目的就达到了。而公司的配合在这时就非常关键,长时间的业绩没有任何起色,使大 部分散户因怀疑其会不会ST,到恐惧惊慌,高位筹码就会不断的掉落,我就可以在底部横盘当中不断的高抛低吸来收集筹码,这个可能需要较长时间,关键看顶部 筹码掉落程度而定,如果高位筹码长时间的不松动,那我就不会去拉这只股票。

当筹码收集足够多时,公司的业绩也会转好了,因为在我收集筹码当中,公司将后面几年能想的出来的损益,或者费用都在那一年半载中摊完了, 后面的报表当然好看。这时候我拉起来毫不费力,也无需多大成本。当这个市场里其他人看到这个股原来这么优秀,必然跟风者众,我就在这这当中逐步减仓。

公司能如此配合,那他能得到什么好处?其实很简单,我将股票拉到高位,他们也能卖个好价钱;在低位时,他们同样可以购入自己的股票,还能挣得名声,这样一来收益会相当可观,何乐而不为?这当然要和大盘走势相同,在这中间,散户该知道怎么办了吧。

当然,如果我做庄,还必需考虑很多问题:

第一是证监会的监控,他们虽然老虎不敢碰,或者就是为虎作猖,但捏死个把苍蝇还是不成问题的,所以,操控股票不能让他们抓住把柄,这时候就要考虑多户头,或者拉几个私募大户集体作战。

第二要考虑产业资本的问题,如果我们拉的时候,他们看到利润可观,结果大量抛出筹码,那我们就惨了,必然会亏本出局,在做之前就必需先和他们沟通好,而且还要了解他们手上的流通盘是多少,抛售意向如何,这就是大小非问题。

第三个要考虑的是老庄,如果这个股没有被老庄放弃,那我是尽量不会去碰的,因为一但被老庄反做,那你死得就惨了,就像中国联通套游资一样,那死得是非常惨的,所以,选股非常重要。

第四个就是大盘状况,跟风的多不多,社会上的存量资金足不足,就像现在这样,大部分散户或者大户都被大宰一刀,这时候就不适宜做股票,你 拉人家卖,结果把自己套在里面.那现在最适宜的就是砸股票。一般人都有个心态,20元买的股,跌到15元不卖,跌到10元不卖,跌到5元仍然没多少会人 卖,但是你要跌到2元再拉回4元,不少人一看翻倍基本上都会割肉的,特别是长时间的向下或者横盘。

如果这些问题都解决了,砸盘就要开始。砸多少为适宜?根据大盘状况,每天操盘必需跟着大盘走,当大盘大跌时,你必需深砸下去,这时候成本 很低,只要用少量筹码将关键点位砸开即可,会有止损盘帮你接着砸下去。但是尾盘必需进一些筹码,防止第二天大盘走低或者走高,有一定量筹码就好灵活掌握, 也就是说,要在操盘时盯着指标股。

为什么要盯着指标股去做?关键就在于成本,随着大盘波动,你的成本最低,指标股跌时,你也跌,所用砸盘筹码量最少,因为没有多少人敢买, 可以深砸。当大盘涨时你去拉,同样无须买多少,只要将关键点位的筹码买掉即可,有人会将股价推上去,到一定高点,你还可以将低位进的筹码出掉一些,这样可 以腾出一点资金做一点差价。所以,我们看到的股市局面就是要涨一起涨,要跌大家都去跌。在股市中的人分好几种,趋势投资者,套牢后不理不睬者,技术派,基本面派,长线客,短线炒家等等。

我要在这个股票里做庄,这些人我都要面对,尽量的让他们在我控制的这个股票里少赚或者割肉而去,这时候我就要用很多办法来对付,因为他们赚多了,意味着我就赚少了,他们不割肉,我就赚不到钱。对趋势投资者,我没什么好办法,只能将他们看做锁仓的一员;但对其他人,我平时的吃喝玩乐就全靠他们了。我一般最喜欢套牢后不理不睬的,这些人把钱交给我后帮我锁定了大部分筹码,使我在底位有充足的资金纵横驰骋。

基本面派也是我喜欢的第二位,因为当我将股价拉高后他们基本就接手了,企业的基本面在我拉高股价后变得非常亮丽,他们就会来接盘;等他们接完后公司基本面就发生改变,他们在低位就将筹码再还给我。

技术派一般短线较多,喜欢做波段,这里的人有自认为技术高明的,什么KDJ金叉、死叉,什么MACD、CR、量价关系,什么费波纳奇黄金 分割位,什么艾略特的波浪理论,还有江恩曲线等等,等等,但我做股票一般不看这个,我一般只盯着今天我下多少单,在某些价位进来多少单,大一些的户头在什 么价位进出。这个对我来说非常关键,因为这决定了第二天该如何操作,有时候需要对他们安抚,让他们帮忙将股票在手上多留几天,以使活动筹码减少。

但有时候就必须让他们出局,特别是短线客,当今天发现短线游资进来多了,第二天不管怎样都要将他们杀出局,哪怕逆大盘而动。回过头来看,呵呵,真搞笑,K线走的还真符合某些技术指标特点。偶然乎,必然乎。

这里解释一下我为什么要猛杀游资。

其实这关乎自己的短期收益,因为短线客和游资的钱最好赚,他们持筹码的时间短,可以使我非常短的时间里获利。例如套牢盘,你只能一次性的赚他一下,他然后就不动了,你就拿他一点办法都没有,这中间有时候长达几年,在这几年里我可是要吃要喝的;基本面派也使我获利不多,因为他们的利润我还要和公司均分。但短线客和游资就不同了,我在一个波段中就可以获利丰厚。那怎么做呢?

第一是是逐步拉升,这时候技术指标就开始走好,技术派的人一看技术指标,一般都容易被诱惑进来,这中间我就边拉边卖,需要控制的就是在顶 背离之前将筹码交他们手中,使他们看上去技术指标仍然没有到顶,股价还可以涨得更高,这时候第二天来个冲高回落,然后第三天猛然下跌,他们基本上就开始交 枪了,不用我来,股价就下去了,这中间自然我设定好价位来捡果实,对游资更是这样,上半段我来拉,游资一看股价看涨,立即蜂拥而来,那下半段我就将部分筹 码交给他们,第二天我来个低开低走,游资一看势头不对,立即出逃,这时候我就要看出逃数量,并计算自己的成果,如果出逃数量足够多,那我下午就拉起,因为 大部分短线客都走了,我就不需要支付多少利润出去,很容易将股价拉起来,而我在这两天来回的差价最少是赚交易额的3%左右。

但发现没有走多少时那我就继续向下做。这就是不少散户疑问的,为什么我一卖就涨,一买就跌啊?因为你跟大部分人的行为是一致的.呵呵。

二、坐庄的风险是什么?

一是操作这只股票的不会是我一个庄,一般都是邀请几个人来联手,就像大草原上的猎狗一样,采用群体战术才能更容易获得成功。要是一个人, 第一不一定有这个实力,第二就是太容易被人抓住把柄,搞不好打不到狐狸还惹一身骚,所以,邀请朋友来合作是肯定的,就谁主谁次的问题了。既然是合作,风险也是明显的,当市场出现波动时,其中一个朋友立马放水,这时候你就栽了,很长时间的辛苦都会打水漂。还有一个问题是,当市场趋势向下时,自己却没发现,因为筹码还在自己手中,就想硬扛,这时候同样会完蛋,前几次大牛市结束后不少庄家摔跟头就在这上面。那么,应该如何应对风险,这就是,第一注意指标股的动向,因为坐庄的人对大盘指数动向非常敏感,当指标股向上,而一些主力控制的次要股却 滞涨,或者有掉头迹象,那我就要先于股指下跌之前想办法将手里的筹码尽量的都交到散户手里去,尽量的腾出现金,只要手上有充足现金,是涨是跌我都不怕。涨 了,我手上剩余的筹码完全可以将其打下来;要是跌了,那就可以购买更多的筹码。

当大盘到底准备反转时,也同样会痕迹明显。

三、谈谈顶和底的问题。

现在不少人都在关心大盘跌到什么位置才是底,2000、1800、1235?说老实话,我不知道,我不但不知道大盘会跌到什么点位为底, 我会连自己坐庄的股票能跌到什么价格为底都不知道,怎么能测算大盘。有人说,20元跌到5元行不行?到底了吗?我说不行,也许跌到1~2元,也许会到8元 就算到底了,在股市里没什么顶和底之说,真正起作用的就是供求关系,当跌到供求平衡时,底自然就到了。

例如我的股票,我每天都在让它波动,涨涨跌跌,但某一天我发现,我卖出去的股票,用这些钱买不回来更多或者同样多的股票了,这时候我就不 可能再向下做了,这里就应该是它的底了。也许是5元的位置,也许1元的位置还不到,又有谁知道在哪个位置能达平衡呢,只能不断的测试。

顶部也一样,我向上拉,却没了跟风的,那我高价买来的股票又能派发给谁?当然,我拉高给你看价格却又是一码事,底部也一样。在指数里,同样如此,如果进出资金能达到平衡,那指数就到底了;如果不能,一直要跌到平衡为止。

四、庄家在下跌中是如何赚钱的?

不少人有时候不理解,庄家的成本是20元,他将股价打到10元或者15元,他不也亏了吗?这真是傻庄,其实散户是不明白的,庄家赚钱的手段很 多时候是和散户不同的。我来举个例子,600331,当时有些机构的成本是70多元,但开盘后连砸7个跌停板,最后在38元被打开,按理说机构亏惨,如果 庄不砸跌停板,出货的价位不是高些吗?损失不是小些吗?其实不是这种情况,不砸跌停板出货,散户也会跟着出;而承接盘有限,机构的货是出不掉的,慢慢的下跌机构损失会更惨,并且你由于价格没有吸引力,找不到对手盘,那就成了钝刀子割肉,痛苦只有自知。采用了猛砸跌停的办法,市场的目光就会集中到那上面来,当跌到一半时,有协同私募或者机构开始巨量吃单,因为在这几天的跌停中市场的关注 度非常高,而出现巨单吃货了,这说明这时的股价应该反弹了,技术上超卖出现,股价腰斩,怎么着都要反弹个百分之十几到二十,所以散户、大户一哄而上,机构 卖单被哄抢。但现实情况并不是散户和大户们所想象的,在熊市中放巨量的往往都是出货,看似大单扫货,其实就是庄家们设的陷阱,然后利益分享。

再举个南车上市的例子,上市价超过发行价60%以上,5个机构席位齐刷刷的排在购买的前5名,这些机构傻了吗?非要溢价60%来接盘,特 别在熊市中,还怕买不到筹码?如果等几天再买,也许到发行价都有可能。其实,机构们一点不傻,这不过是机构之间穿连裆裤的表演,那些获得60%以上溢价的 会给这些接盘的机构分配一定利润的,而且这些机构买入的也并不多,更多的筹码是溢价交给了其他人,包括大量散户手中了。对接入大部分高溢价筹码的这部分 人,那些获利者就不用考虑什么了。

这里我还回到前面,600331,那些机构70多元的成本,却卖出38元,那不巨亏吗?这不过是散户思维,从现金数额来说,机构是大放血 了,但从筹码角度来说,机构可以按现在复权价格18元,等于赚了一倍的筹码,只要涨回30多,机构的本就回来了,而那些守在38以上的人,只好等驴年马月 了。这还不排除后面继续下跌的可能,如果股价继续下跌,机构就更容易获利。所以,我操作的股票我就希望它能跌下来,尽量的低。

举个例子,在20元到18元区间,我出掉了手中的20%股票,在18到16区间我又出掉18%的股票,后面我就要回补,因为在这种下跌的 情况下,不少止损盘开始涌现,还有些人要补仓,这时候我就要根据筹码情况做反弹,为什么要做反弹呢?主要是吸引抄底盘进来,当然,如果抄底盘巨多,第二天 我就再反手做空。

一般情况下第一天的反弹抄底的是不多的,只要进行两天,散户一看,这个股怎么天天涨,特别是割肉盘和补仓盘,他们一般都会追进来,而高位的一看涨了几天,不卖算了,等几天也许还能赚点。这时候我再反手做空,将他们套住。这中间我赚多少?因为拉的当中还要派发利润,所以,每一段的下跌可以保持一定的利润。那我为什么希望我坐庄的股价尽量低?你想想,你如果开个商场,你是希望你经营的货物便宜还是贵?自然是便宜的好,因为这样一来所用资金量 就少。10元加1元,人家就嫌贵了;如果1元加1角,不显山露水的,没人和你计较,而和10元和1元所赚比例却是一样的。股票也一样,1元股票涨到1。5 元,没多少人感觉什么;但10元涨到15元呢?这就是中国股票市场牛短熊长的根本原因,庄没几个希望股价很高来增加自己的成本。

五、谈谈散户的和庄家的定位问题。

在一个大草原上,小股民就是羊群,而庄家是狼。我这样定位大家可能没什么意见吧,中国股市里70%股民赔钱,这基本上是真实的。就像打麻 将一样,四个人打,三个人赔。这三个人的钱自然流入到那一个人口袋里去了,也就是说,股民所赔的数万亿既没消失,也没挥发,而是转移,转移到少数人口袋里 去了。这就是狼吃羊的故事。

在草原中,羊看到狼会跑,为什么?怕它把自己吃了。但在股市里却不一样,大部分人买股票喜欢买有庄股,说有庄股拉起来就凶了,会涨的快,最好是强庄。羊在草原上吃什么?吃草。它会选择有狼的地方去吗?而且这个狼还非常彪悍。绝对不会。

这就是股民的自我定位上的错误,你本来是羊,吃草就行了,这个草就是找个业绩良好的股,在合适的价格下把它买来,然后每年等着分红送股来 升值。但大部分股民不这样,总想跟着狼后面吃点残羹剩渣,这还有不亏损的道理?所以,大草原上的羊群大部分保留,而股民大部分都被吃了。

六、主力是如何对散户进行教育灌输的?

我说的这个题目,不少人可能觉得新鲜,没听说过这样的事,主力还能对我进行教育灌输?是不是维稳或者保障群众财产性收入之类的。我说不是,其实你没感觉,那就是主力的成功,主力不需要你感觉什么,只要你按着他的指挥去做就行。主力有这样的本事?那他叫我割肉我就割肉,让我站顶我就站顶,那我的钱不都让主力赚去了?对,情况就是这样。那主力给散户灌输的是什么呢?很简单,熊市思维和牛市思维。只要你接受了这两种思维中的一种,你到股市来基本上就是赔钱的,成了主力下酒的小菜。

有这么厉害么?我就来谈谈传销中的洗脑。现在传销还在一些地方暗地进行,人员数量也不少。但在社会大众中,已经成了臭狗屎,人们避之唯恐不及,不过传销依然存在,这就说明其有异于常理的地方,其实这就是强制洗脑。

人刚开始进入他们群内,可能都不愿意参与传销,因为大部分是被骗去的,但他们有办法让你服从,最后自觉自愿的加入到他们当中,成为他们的一员。

他们是怎么做的呢?就是上课,让你在这个群体中,天天说的同样话题,不少人现身说法,只要几个月下来,你基本上已经接受了,在过一段时间,你就失去了自我,变成了一个被操控的木偶。在股市里,其实主力在做着同样的事,那就是用K线不断的,反复的,长时间的向你灌输着熊市或者牛市思维。上一轮熊市中,主力的打压延续了5年之久,结果在这一轮牛市里不少老股民基本上没赚到什么,有些根本就提前退出,没有参与了。后面的两年牛市教育,又使新股民不但利润失去,连本钱都被套住。

其实人的思维一但形成,那惯性是要维持很长时间的,为什么现在许多股民被套,或者被深套?相信牛市还在。那上一轮老股民为什么没赚到什么钱?套怕了,不少人两千点或者三千点在就空仓了。每一轮反弹,后面伴随着更深的下跌,不断的被反复,几年如此,你会的到一个什么思维方式?先是不敢,最后就是大胆的高抛低吸。对,主力要 的就是这个结果,当最后一个高抛了,你还在耐心的等待低吸时,指数已经高升,但你吓破了胆,不敢再去追了,这时候,你已经被熊市思维的惯性给控制了。这两年的牛市思维害了不少人,大家都有切身体会,这就不用我介绍了吧。

七、市场主力是怎样让散户割肉的?

一般人在被套初期总有这样的想法,我就相当于存银行了,我不卖,就是不卖,打死我也不卖,这个股质地又不错,业绩良好,凭什么让我卖?过几年 肯定会涨回来的。这时候被套10%,20%,40%,但到了最后70%或者80%以上时反而说了声:“庄爷爷,偶怕你了,给你行了吧。”喀嚓一刀,割个干 净。

这种现象很奇怪,为什么在套得少的时候不卖,结果到账上所剩无几时反而能痛下决心割干净呢?其实这就是市场主力的诱惑,因为几年的牛市思 维惯性,使你坚决相信牛市还存在,跌20%咱补仓,摊低成本,等它反弹到我不亏时我就出局。但情况却不如你料想的,散户大部分表现为两种:一是到其成本位 就不太愿意出了,还想再赚一点;还有一种可能就是股价到不了他的成本位就又下去了,散户的补仓不但没有减少成本反而扩大了亏损。

那我坐庄是怎么做到这一步的?太简单了,当跟风盘变少而抛压增大时立即反做,我跑在大部分人前面。这样的反弹后面的幅度会越来越小,最后干脆横盘,到了最后期,一天跌个一分两分,上下幅度只有几分,你想做T是根本不可能的事,因为我把做T的成本计算好了,买卖的差价不够手续费,再说了。因为不断的下跌,你只要卖出去基本就没什么兴趣再买回来了。有人可能有疑问,既然都是那样,我不卖不就得了。其实,到了亏损70~80%以上的情况下是没人愿意割肉的,但为什又割了?这就是市场主力的诱惑,在反弹中,不断的安排一些股走翻倍行情。你拿的股不断阴跌,极长时间毫无起色,而不少股一反弹就是很快翻倍,并且那个业绩是一天不如一天,你心里是什么滋味?从忍耐、怀疑到绝望,最后痛下决心调仓换股。当市场大部分人都这样做时,主力就获得了成功。调仓换股错了吗?不错,不过你很难买到那些反弹中很快翻倍的股,为什么?一个它是逆市而行,大部分人因为害怕把筹码早早的就抛了;第二是仙股,那筹码都在主力手上,做多少都是给你看的。第三是你买到了,并获得了利润。不过,这是你撞大运了,在这个市场里比例极低。

八、市场主力是到底谁?

要说明这个问题,还是从美国道琼斯最有名的1929年大崩盘说起。

1929年10月,道琼斯发生了历史上最有名的大崩盘,到现在为止各个学者仍然是众说纷纭,莫终一是,只是说泡沫破裂,导致道琼斯走入熊市,并对后来美国经济破坏极大,导致资本主义国家进入萧条。不过翻翻历史,我到是感觉很奇怪,当时美国经济相当繁荣,完全可以支持美股继续高涨,拿现在的时髦话,基本面支持股价上升,市盈率并不 高,那它在牛市7年后为什么突然改变方向?终于我发现了一点,美联储在1929年3月份开始收紧流动性,在后面几个月里有人在大量做空,当年它的一季度, 二季度的指数平均值要高于三季度,这说明了一个问题,说明市场主力在大量出货,而10月19日的那一天不过是个临界点被击穿罢了。

当时美国总统胡佛发表谈话,要求美国人民要有信心,美国的基本面仍然健康,不过后来好象没有多大作用,救市也不了了之.再后来就更有意思 了,美国普通人的财富大量缩水,政府的财力却直线上升,罗斯福在经济学家凯恩斯的建议下实行新政,将美国的大量资源投入了基础设施建设,国内市场重整,武 器军工方面等,终于赢得了二战的胜利,使美国从一个普通国家成为世界上的超级大国。

当然,在1987年美国股市走熊,还没两年苏联就在美国打压下跨台了,当时苏联赖以生存的能源出口全面亏损,国际原油居然降到9美元一 桶.要知道将国际原油打到9美元,需要多少财力支持,那都是高买低卖.在29年到87年中间还有几次走熊,因为限于篇幅我就不说许多了。这说明,像美国这样的国家,股市走熊和政府的财力是负相关的。政府越有钱,股市就越走熊,政府越没钱,股市越牛!

  有人可能有疑问,那日本股市90年熊市呢,台湾及东南亚呢?不过有一点可以肯定,这些国家和地区熊市后,美国是亢奋的发展,超出了美国历史上的任何时期,仿佛美国有用不完的财力一样.钱哪里来的?再回到我们国内,93年走熊,到96年,国内经济是大增长.同样的.2001到2005,股市熊,经济走牛,国内基础设施脱胎换骨.但我 们国家股市走牛年份呢,往往都是问题丛生的年份,先是90年代初的市场疲软,96到97年后的亚洲金融危机,99年使馆被炸到2000年在国际上奋力搏击 的年代.这次走牛还没两年,国内通货膨胀加上国际经济走软.这些问题后面都要拿很多钱去应付,特别是奥运后的一地鸡毛,打扫起来那是要费一番周折的。

九、说说赌场,看看股市有没有它的影子?

一个老板想到一个镇上去开一个赌场,他需要怎样做才能吸引人进来?添置必要的设备,例如吃角子老虎、轮盘赌、明星九七、21点等等。为了 吸引人进来,先把这些装置调到1赔2,意思就是你放一元进去,它就吐两元出来。因为刚开始,人家都还不熟悉,所以尽管老板一赔二,玩的人由于不多,老板也 不用拿出多少钱来。

由于这个赌场有赚钱效应,结果吸引了小镇上不少人目光,有些人就开始进来也尝试赌一把。这时候老板一看,人来的多了一些,就将装置调1赔1.5。为什么要这样调呢?因为人进来的多了一些,老板贴一点,大家互相赢一些,赚钱效应仍然强烈。

这时候小镇上就开始沸腾了,那个赌场进去的90%以上都赚钱,我不进去还等何时?大家都把钱向里面送。因为人更多,等于人气被激发起来 了,赌场老板也要赢利了,就把赌*具的赔率调到1赔0.8,老板开始赚0.2。这里可能有人有疑问,人气已经激发起来了,那个老板为什么不把赔率调更高一 些,这样赚得不更快一些吗?

对这个问题老板自然有考虑,还有不少人并没有把钱全部拿出来,如果短时间的调很高就会把人吓走,老板不是赚不到多少钱。终于,赌场里人声鼎沸,大家在赚钱效应的刺激下倾其所有都来赌了。这时候老板就不动声色的将赌*具的赔率改成1赔0.2了,当然,为了稳住人心,留几台机子不改。经过几天,不少赌徒就有疑问,怎么这些机不吐分啊,我都喂了它好些进去了,原来不是这样的啊,喂一点就开始吐了啊,是不是喂少了,还要继续喂?

这时候大厅总有几台机子丢一元吐几元,叮叮当当发出脆耳的响声。因为不少人的疑问,老板就指那几台吐分的机子说:“不是我这赌场不赚钱,主要是你们机子没选好啊,你看看,那几个人不是赚钱了吗?”经过一段时间,小镇上的人大部分的钱都装进了老板的腰包,没有多少钱再去赌了,但不少人还不死心,就在赌场里死不走,要求救救赌场,说如 果不救,那赌场就完了。其实,这时候的老板心如明镜,你们口袋里都没钱了,我救赌场就是我要拿钱出来给你们继续玩,这对我有什么好处?你们继续在这儿玩, 口袋里又没几个钱,我还要找服务人员,还要茶水、电费和机器损耗的倒贴,发神经了我啊?不但不调高赔率,干脆将其调到1赔零。但老板也不想得罪小镇上的 人,因为还想人们挣钱后下次继续来,就说,你看看,我又添置了不少新机子,而且到镇上到处号召人家来赌,都尽了最大努力了,人家不愿来啊。

实际上老板现在最希望的是什么?是希望小镇上的人离开赌场去外面挣钱,你不出去挣钱,整天泡在赌场里,老板下次赚谁的?不过小镇上的有些人总整不明白,向老板建议,赌场不旺是否和新玩法缺少有关?例如添加点狮子猫、牌九、梭哈什么的。老板自然点头称是,说后面会考虑,转过背去肚里却骂到:一群蠢货,那玩意更耗钱,这小镇上的人有吗?

十、大部分散户为什么在股市里不挣钱?

其实,这个问题是非常简单的,网友问我操作的座右铭是什么,我的回答就是“慢慢做”。一个庄家,他选择一只股票进入后,就象一个商人选择了一个铺面,租下或者买下后就成为自己生活的一部分,买卖股票就是进货和出货。一般来说需要运作很长时间,几年或者更长时间。那么散户呢?大部分都是过客。什么意思?就是看到这个店生意好了,立即在这个店买点货就在店门口摆着卖起来,所希望的就是店铺能将经销的 货物提高价格,自己也能卖上个好价格。这在生意繁荣时无所谓,因为足够的生意,店铺提价仍然可以卖出去,你批的货自然可以沾点光,赚点差价。但到生意疲软 时就会怎样?自然会赔掉老本。

这里的关键就是店铺的定价权。你的货首先是在这家店铺里批的,那就说明,你的成本、数量、价位等一系列商业数据无密可保,店铺老板自然知道得一清二楚,在生意清淡时老板会让你卖给可能是自己销售对象的顾客吗?绝对不会。那他会怎么做?以比你低的价格向别人兜售。你由于对老板的成本和数量等一无所知,最后你只能以比老板价格更低的办法来出手,而可能买你这个产品的人你可能都不知道是谁。也就是说,店铺老板的活动在幕后,你的活动却在店铺老板的眼皮低下,孰优孰劣?一目了然吧。还有一点更重要,过客和店铺老板的时间观念。店铺老板是长期经营,他可以一笔一笔,或者几个月横盘慢慢经营,因为他有固定地点,固定的货物。而过客呢?批来的货如果不及时出手,马上衣食堪忧。身份的不对等导致了散户赚庄家钱难,而庄家存在定价权,赚散户钱相对容易些。

十一、讲讲“给你看价格”的用意。

因为这个知识属于常识性的问题,前面我就没说了,今天把它拿出来单独说一下,主要是我有个猜想,可能不少人没有明白是怎么被套的。在街头,我们经常遇到这种情况,有些商铺门口写着“清仓大甩卖,羊毛衫原价98,现价56”,不少路人一看,确实便宜了不少,那就买一件吧。当然,现在还有,但可能少了一些,不过,原来是相当多的。那么,老板亏本了吗?原价98,现价56,这中间老板好象降了不少。其实呢,根本就不是这么回事,老板如果不标那98,现价56是卖不出去的,那个98是给你看的,并不是成交价,要是98能卖出去,老板何必56卖,直接卖98就行了。这就是给你看价格的妙处,如果你不看到98,你会56去买吗?不会。

在股市上也一样,往往有些股股价拉得很高,这个高位其实不是成交价,是给你看的,就像卖羊毛衫的老板,他真正想要卖给你的价格也许是这个 价位的30%~50%。这就是不少人抄底被套的原因,你看到了原来的价,发现跌了不少,就以为它还会上涨,所以被套了。如果你没有看原来的价格,你会在那 个价位去买吗?同样不会的。对上面这个问题,估计现在大家都清楚了,那么我就反过来说说主力是如何让你卖的。

在底部同样有个给你看价格的问题,就是主力如果想在4~5元一带收集筹码,他必然要把它打到2元左右,这个2元不是成交价格,而是给你看 的价格。关于这个问题,网络上有一篇很好的帖子,说的是一个庙里的主持,看中了外面一个店铺里经销的佛像,但又不愿意按店铺老板的价格支付,就命和尚们轮 流去还价,和尚们去了,一个比一个价格出的低,经过较长时间,使那个老板每一次都悔恨不已:要是早卖了就好了。最后主持出面,开出了比最后一个和尚高一倍的价格,立即成交,老板还感激不尽。这个故事就是主力在底部所做之事,打到尽量低的位置给你看。

十二、为什么炒股要听党的话?

在股市里,不少散户看不清股票大势,当然,这其中包括有些机构和大户,不知道什么是顶什么是底,结果股票不是过早离场或者就是被套牢,今天我就谈一下顶和底的问题。在90~93年中国股市有一波牛市,当时的市场环境怎样?国际制裁、市场疲软,许多工厂走下坡路,摇摇欲坠。但股市却涨疯了,为什么会那 么涨?因为市场的疲软,造成企业的萧条,这时候银行存款却大幅度飙升。银行因为企业效益不好,根本就不敢向外放款,这些款一但贷出去,大部分都是肉包子打 狗,有去无回。为了找到放款渠道,‘老板’就默许银行资金进入股市,所以股市就疯起来的,当然,到后面国内经济开始好转,企业同样需要资金,‘老板’就勒 令银行资金回流企业,股市就开始走下坡路。

在05年牛市起步时同样如此,各大公司股东纷纷增持自己的股票,后面引发了这一轮大牛市。有人说是股改的成果,也许是吧,但没有巨量资金将富裕的股票消耗掉,哪怕将股改吹成一只花都没用。这里就说,05年国内经济是处于一种什么局面?高增长低通胀。但问题来了,随着经济收入的增加,银行聚集了大量个人储蓄,赶都赶不出来, 这些资金吃着利息,一旦国内通货膨胀再起,那就严重的威胁着国内经济安全,成了笼中虎。所以,银行利息一降再降,利息税一增再增,尽量将这个存款逼进市场 去消费,但结果令人失望,存款只增不减。后来,‘老板’利用股改的东风,将这个款借给公司增持,终于完成了存款的一轮削减。这就是股市里经常有人说的,炒股要听党的话。不过我觉得,听话是一方面,更需要的是看‘老板’怎么做,如果‘老板’拿出实际行动,向你手上送钱了,那就是股市底部,就不用客气和害怕,捂住股票,耐心等待。如果反之,那就是顶了,赶紧抛出去。股市的起源大家可能都知道,我就不在这里重复了。

  但股市的发展却存在一个问题,当人们将资金都投入股市中并催生大牛市时,市面上的资金必然缺乏,经济发展必然就受到影响,这反过来又会影 响股市走牛,这样一来就就会使股市波动加剧。经济发展需要资金时,就从股市抽走资金发展经济,股市就开始走熊;而经济衰退资金无出路时,股市反而向上走, 结果是股市并没有成为经济发展的晴雨表。

2016年9月7日 星期三

賣出沽或購期權(討論一下)

今天看到有位師兄發表一篇文章,內容是不要做short call/put。我即時覺得可能是一片好心的(尤其是初接觸期權的朋友),但又好像有些不對勁,無錯,如果你只用short來賺一些期權金,你就覺得可以一勞永逸的話,那你就好快會被現實所吞噬,一去可能不再返了。

不過,我又不讚成完全不去做short,我的論點是何時做short這個動作,大家會發覺,通常在股市大跌時,身邊很多人都話虧損時,之後當股市定了下來,那時可能是最佳時機了,我就會先找隻有實力的股票去做short put(選實力股有好處,通常反彈比較快及不會倒閉,例如港交所),另外其實我想信一個定理,不會買在最低點,也不會賣在最高點,因為真的不知道最低及最高價位的。

而今次做short put的目標可以有兩個:
第一個是如果真的跌穿了put的價位(應該已是相對低價位了),就收錢入貨,之後等收息及找機會做short call。
第二個是如果股價橫行了一段日子而又快接近期權結束時,a 如果市況開始好轉我就會用short put的錢做long call博反彈,b 如果市況沒有什麼變化我會再開short put賺期金,然後再觀察市況。

上述只是我在這麼多年不斷去思考的成果,大家可以給我意見。

2016年9月6日 星期二

價升量縮的啟示(擇錄:黑馬王子)

作者 黑马王子
  下面介绍一个“全方位”的涨停基因:“价升量缩”。所谓“全方位”,就是不论在什么行情下,它都能起到决定性作用。希望大家对照盘面认真理解,结合案例模拟操作,务必在真正理解后才能入市。

  “价升量缩”的市场机理
  所谓“价升量缩”,就是在某一天的走势图上,今天与昨天对比价柱上升而量柱却缩小。特殊情况下,可以隔日对比、隔波段对比,那是另一种基因,另有讲解。
  我在《量柱擒涨停》书中提出的“三先规律”,是反传统的三个规律。简言之,即:“卖在买先”,如果没有人卖,你想买也买不到;“价在量先”,如果卖价高于你的预期,你肯定不会买;“庄在散先”,庄家是决定股票当前价格的推手,散户只能跟随庄家买卖。
  所以,任何一根量柱都是卖出来的。没有人卖,你就买不到;如果某个价位没有人卖,你给他高一点(或低一点),他就可能卖出来了。正是基于这个原理,“价升量缩”这个基因体现了三个规律,是“全方位”的涨停基因,所以它好用、管用、实用。
  图1中有ABCDEFG七处标注,每个标注都是“价升量缩”的典型。
  请看这七个箭头右边的走势,都是向上的,除了DE两处之外,都是涨停板。
  “价升量缩”的第一层含义是充分体现了“三先规律”,我们说“跟着规律走,勤奋出高手”,就是希望大家认真领会规律,掌握规律,运用规律。
  “价升量缩”的第二层含义是庄家控盘良好,价格升了,应该有人卖出股票呀,可是量却缩小了,显然这个价位没有股票卖出。
  “价升量缩”的第三层含义是价格还要升。因为价升量缩,没有人卖,只有用更高的价格才能“制造卖出的欲望”,让股票卖出来。
  如果你把图一的“上海物贸(13.730, 0.27, 2.01%)”和前面讲过的“中青宝(21.450, 0.02, 0.09%)”对比起来研究一下,你就会发现,我们对“中青宝”的预报,就是采用了“价升量缩”这个基因。

  “价升量缩”的经典运用
  在众多涨停基因中,“价升量缩”是惟一一个可以用单个基因来做预报的。对于“上海物贸”这只股票,我们黑马工作室的战友们先后预报了五次,全部 都是用“价升量缩”这一个涨停基因来预报的,这五次预报五次全部成功。此前我们于6月7日、6月26日、8月20日对“中青宝”的多次盘前预报,也都是采 用了“价升量缩”这个基因。
  为什么“价升量缩”基因的命中率这么高?这其中还有一个奥秘。
  请看图一,我们预报“上海物贸”的五个位置,都是“价板量缩”,也就是“缩量涨停板”。用前面讲过的规律来分析,股价涨停板了,量柱却缩小了, 这是什么原因?这是“涨停板的价位”不能勾起“卖出的欲望”,因为没人卖,当然就缩量,那么,其后的走势只有一个方向,这就是向上。
  注意右下角的分时图,我们是当天中午收盘时截下的这个留影。图二中也有ABCDEFG七处标注,这七处标注中只有BC是“价板量缩”,其余的情况就复杂了。
  A:价升量缩,但价升得很小,不坚决,显得犹豫,此后走势回落;
  B:价板量缩,价格升得很大,很坚决,不犹豫,此后涨势很好;
  C:价板量缩,价格升的很大,但量柱缩得很小,此后走势稍涨即落;
  D:价平量缩,价格几乎持平,但量柱缩得明显,此后走势蒸蒸日上;
  E:价升量缩,价格跳空向上,但量柱明显缩小,此后走势连涨七天;
  F:价平量缩,价格升得很小,但量柱缩得很大,此后走势突破左峰;
  G:价板量缩,价格封住涨停,但量柱缩得明显,此后走势大家想想。
  本案中最值得对比的是D柱和F柱,这两处的价柱基本一样,由于其量柱的缩小幅度不同,其后的涨势截然不同。
  本例中我们也做过五次预报,但预报效果没有上例好。为什么?因为本例的“涨停板基因”中很少有“价板量缩”的。由此可见,最经典的“涨停板基因”,就是“价板量缩”,而且缩量越大越好。一旦缩量达到四分之一左右,可以说“价板量缩,积极做多”。“拓维信息(13.680, 0.33, 2.47%)”的留影就是看到其虚拟量柱明显缩小,有继续缩小的趋势。收盘后再看,它已缩量二分之一,所以其后的走势必然向上,一不小心就是一个涨停板,甚至进入主升浪。
  综上所述,量是决定一切的。我们有些读者习惯于只看价柱而忽视量柱,殊不知,量柱里藏着股市最基本最扎实最牢靠的潜力。所以,我们的所有技术统称为“量学”。“量学”就是“亮学”,让你心明眼亮的学问。
  “量学”要求大家“换种眼光看股市,换个手法做股票”,当你用“量学”来看股市的时候,你会突然发现一个崭新的世界,一个充滿活力和动力的世界。当别人都在哀叹赚不到钱的时候,你却可以唱着歌赚钱。

計劃行事

今早個市沒有什麼上落,為安全起見,昨天其中一個沽權我就平倉算了(感覺昨天做錯決定,現只損失手續費約$100),所謂另可錯過,不可做錯。

另外,因港交所再升,我就決定加碼,先平了9月份的期權,再加了10月份的倉位,目標就是11月的深港通。

2016年9月5日 星期一

又一篇自己留作記錄的文章

給自己創造一個股票大時代

筆者的題目真是句廢話,只要把所有的錢存進銀行收利息,不也是每天創新高嗎?
好了,大家於是知道投資表現並不是什麽絕對囘報,而是相對大市的囘報。
筆者組合這幾星期猛升,現己差不多回到2015年5月的歷史高位,於是很多人又會問我一個問題,我有沒有Exit Plan?
這個也是月前在HKSFA分享會上,最多人想知的問題。
在大市上升賺錢後套現是一個"合理的建議",不過持有現金是一個最差的投資。
在未開始前,我希望Blog友不要想得太複習的投資理論,簡單想像自己是一間有多個部門的私人公司的老板,因此你的目標只有不停擴大股本和部門的總生意盈利,沒有其它。
1。例如假設筆者年初投資額是一千萬,PB是0.8,這組合的帳面股本值便是1250萬。
假如它們的股本回報率每年是18%,我便能從組合公司獲得225萬盈利,然後它派息65萬,保留盈利就會是180萬,Yield是6.5%。
 現在組合名義股本下年便是1250+180萬=1430萬,同時我手上也將穫得現金股息65萬。

2。假如現在股票上升了15%,市值便是1150萬,如果我沽出150萬股票,現金便有215萬(65+150),現在剩下的1000萬股票的帳面股本值 便是1000➗1150x1430=1243萬,若組別股票的ROE保持18%,下年名義盈利便是1243x18%=223萬,另我的現金215萬只能令 我賺1.5%定期利息3.2萬,總盈利會是226萬,相對現金加組合的股本是1243萬+215=1448萬,新的ROE便是15.60%。

3。但若我繼績持有組合,我的股本便有1430,因為組合的股價己上漲15%,PB是1150/1430=0.8,若用65萬能買回股票會買到81萬的股本,現有股本是1511萬,因為仍然是原初的ROE18%,下一年的名義盈利會是272萬,較賣出後的組合多賺20%複利。

4  即投資囘報,是決定在何價買入,而不是何時賣出,要以私人公司眼光看待投資,目摽是不斷擴大組合的名義股本和盈利,以上述例子為例,股價遲早定會追上股本的上升速度。
筆者組合大部份為內銀,內銀過去一年平均R0E有17.5%,收到股息後我再投入,現在組合的上升17%,只是反映組合內的股票連同保留的股本的上升數值,這是複利實踐的必然數學結果,就算大市的上升也是因爲成份股的保留股本增多。

不過總有一批“聰明的朋友”會說,假如股價下跌,筆者的組合可能會縮水又如何?
個人認為投資者只應関注提到的組合名義股本變化和派息,因為市場長期是部磅重機。

更進一些投資動向

昨天做了一些大動作,不過回想起來其實是有些可以改善的地方,首先描述一下昨天的動作:

1.之前做了2張中國人壽2628的沽權,見升得急,即時早上平倉賺了約一千元(已扣除成本)
2.之前做了港交所的購及沽權,也平了部分倉,淨餘部分後市再升可繼續賺,這次平倉大約賺一千二百元(已扣除成本)

以上可算是計劃內,但最後做了一大單,賣出了國壽沽權,價位設在19.5元共20手,為期2017年3月,期金有3萬多,今次做法是想實行之前的想法,找一隻股票買入當子彈,之後買賣期權收期金,不過自己又想多咗,再做了國壽沽權,為期今年10月,價位設在16元共20手,收期金9百,當時心想如果股價下跌就收期金先入貨,再在這段時間內做買賣權賺錢。

之後回想其實太心急了,應該先看情況再做決定也未遲,因為股價下跌時期權金會多啲,另外更可測試底部再做沽權才是更好方法。

2016年9月4日 星期日

幾日一篇

生活壓力大,抽時間做些自己喜歡的事,最近愛上了寫網誌,需然文筆不是很好,但也希望能夠幾天就寫一篇文章,不論寫什麼也好,同時也可當作舒發壓力的另一途徑呢!

另外還有一個目的,就是給我的朋友及親人知道我的內心世界,分享自己的喜與憂。

2016年9月3日 星期六

值得參考文章

Richard Wyckoff解码股票吸筹和出货过程

作者 财经志
吸筹分为四个阶段。

第 一阶段:供应远远大于需求,出现下跌(mark down MD),在下跌末期,供应逐渐耗尽,出现初级支撑(preliminary support PS),随着公司发布利空消息,公众开始恐慌性抛售,出现巨量暴跌,这就是抛售潮(selling climax SC),暴跌的筹码都被大型专业资金吸收,抛售结束后,市场进入自然反弹(auto rally AR)阶段,随后进行多次次级测试(secondary test SC),显示抛压逐步消失,次级测试的低点一般在抛售潮的低点附近。抛售潮和次级测试的低点和自然反弹的高点形成了吸筹的交易区间。
第二阶段:供应和需求平衡,没有明显的趋势,出现很多锯齿状走势(creek)。这个阶段出现多次上涨巨量和下跌巨量,对将来的行情更加有利。放量大幅上涨,代表大资金需求强烈,放量暴跌,说明洗盘猛烈,操盘手希望得到更多的廉价筹码,同时将浮筹洗出去。
此阶段的末期,成交量明显萎缩,价差很小,出现很多小十字星。
第三阶段:股票已经经历过多次测试,聪明资金(smart money)想查明股票是否可以进入拉升阶段,简单拉升测试卖压,或者直接下打,下行进行一个向下假突破(spring),此时如果成交量仍然很低迷,说明抛压已经完全消失,可以进入拉升阶段了。
第 四阶段:如果前面的测试都没问题,这是会出现一根带量大阳线(sign of strength SOS),然后进行很小成交量小阴线回调(last point of support LPS),进入突破回撤(back up)过程。如果没有出现这种情况,暂时不要加仓,密切关注原始仓位,等待出现这种情形再加仓。
此后,股票进入上升通道。
出货的过程和吸筹类似,只是方向相反。

上升通道中的休息和再次吸筹和下跌过程中的再次出货过程。

这种一般都是收敛三角形整理,然后继续以前的方向。

閒時做什麼?

昨天星期六是我放假的日子,平時會問問太太去那處,這個問題通常會由她全權作主的,因為香港太細,這麼多年我已去得7788,上山下海等等,不過當太太放我出去時(因為她不想出街),我自己就會四圍遊盪,行到邊睇到邊食到邊,天氣好心情好,想嘢都快啲清醒啲啦,昨天下2時在鑽石山和太太分開後,自己就乘車去了天水圍圖書館看書,人不多好舒服呢!

2016年9月1日 星期四

深港通部署

踏入9月份,又想到深港通,據最新消息,可能會在11月開通,故我已開始部署,暫時我最特別留意的只有港交所,現價在188-192之間橫行,而我在上個月中已買入了$192.5共10手的購權共需付$2700(9月尾到期),另外今天再買入了$192.5共5手的購權共需付$2650(10月尾到期)。

以上的做法 是希望用交低成本去賺取未來2個月的升幅,以下簡單預計:

情況1. 跌$192.5或以下,損失約$5450
情況2. 跌$192.5以上,損失約$5450+賺($1500)每上升1元

假切情況. $200.5,損失約$5450+賺($1500*8)=$6550
假切情況. $210.5,損失約$5450+賺($1500*18)=$21550

另外因為見師兄對中國人籌的評價後丶深港通對它有利及股價已在比較低位,我就分2天各做了1張short put.目的主要賺期權金,為期9月及12月。

2016年8月31日 星期三

父親給我的投資(可能要進入完結篇了)續

昨天寫了父親給我的投資一篇後,其實心𥚃已有些計劃,現寫下給大家分享及作自己的一個記錄吧!

當股價升穿了(或跌穿了)預定的期權價位時,在未來數周可以有幾種做法:
1. 照原定計劃放貨(不想了)
2. 如果月中股價在預定的期權價位又上又落,我就會做當月的long put鎖死出貨價(需付費的,不過由於是當月期權,所以權金不會好貴,今次大約需付5至6百元),另外由於已知資金會返回,我又會在市場上看看有沒有看中的股票做short put.
3. 股價再大升的話(已賺不了再多的錢了),預計到期也不可能回到預定價,我就會忘記這期權,另外再找其它機會。

以上就是我的想法,有其它意見可給我參考,謝謝

父親給我的投資(可能要進入完結篇了)

今天八月尾,中國銀行3988就剛剛升到我設定short call的價位了,比我想的快了許多,不過也沒有所謂呢!
在之前定在3.5元放貨,如果今個月尾還是在此價之上,結脹就有0.5元每股利潤(未扣賣出手續費),大約有7800元囉。

整套使用期權的方法,總計有12,500元落袋,成本48,000元,投資大半年有26%增長,不算好好,不過我已覺得有55分了(哈)。

現離合約到期日還有一個月時間,可能會有變數的。

2016年8月30日 星期二

期權用法(有感)

由初學到現在大約有4年時間了,每次看書有90%是感覺深奧難明的,可能自己對期權內的専有名詞感到迷思,但回想自己的戰績又不差,所以我有以下感想

首先大家一定要認識期權是什麼東東,我只覺得有6樣動作(賣出購權,賣出沽權,買入購權,買入沽權,平倉,到期)。

其實所有招式(在書本內看到眼花瞭亂)都是由這6項左配右配而成,再加上時間上的運用,就可以產生好多不同效果了。

另外想講的就是期權金平貴問題,我也算是初哥多少少經驗,而在我做賣買時通常是忽略這因素的,因為我覺得影響不大(期金賺多賺少10-20%不是間題),不過也有少少經驗可分享,就是做的期越長會越貴,價升時做購權會貴,相反價跌時做沽權會貴。

如有不對,請指教我更正之。

基本期權專有名詞知識(自己參考及從溫用)

擇錄自《出期制勝》丁世民 著 如不容許我放在這裡,請立即通知我處理
三角變數與波幅值系數
首先要介紹的是三角變數(Delta),這個數值乃相關資產價格或期貨每一「格」升跌而影響期權金變化的系數,亦可解釋為期權在某個行使價最終會演變成「價內」或「價外」的機會率。
舉個例說,著名經濟學說及數學理論均認為市場上升或下跌的機會永遠屬一半一半,故此「在價」的期權金三角變數為0.5,若行使價愈屬「價內」,即最終亦為「價內」的機會率便愈高,因此三角變數亦高於0.5;相反行使價屬「價外」即最終勝算低於一半,三角變數便少於0.5,假設恒指升十點,那麼「在價」的認購期權便會升五點。這三角變數亦可作為期權對期貨倉位對沖用。
其次介紹的是波幅值系數(Vega),乃表示市場波幅變化升跌1 %,而導致期權金價格作某個百分比改變。但須留意計算現貨或期貨的市場波幅稱為歷史波幅,而這裏解釋期權變化計算則稱為引伸波幅。
「在價」期權的波幅值系數最大,而「價內」和「價外」期權的系數則較小;昨日提過市場波幅愈大,期權金便會愈高,故此,期權賣方的波幅值系數為負號,意思即引伸波幅下跌對賣方有利,而買方則見吃虧!
風險低成本降 期權靈活性高
總體來說,期權相對期貨最大不同的地方,在於前者可以提供高低不同水平的行使價,給予投資者較多選擇;但後者則必須在市場現水平買賣,其他如欲在較高水平沽出,或較低水平買入的指令,每每不是因為高估市場波幅而未能被執行,就是市場超逾指令,而立刻導致嚴重浮動虧損。相反地,承受市場風險程度各有不同,不願冒高風險者,可以選擇購入三角變數(即對沖值)較小的價外期權,以有限的期權金,但成為價內的機會亦較低,來換取盈利機會。
以原油期權為例,假設12月期油價格在53.3美元時,較保守的投資者可以揀選價外認購期權以減低風險及投資金額,以接近2美元的代價買入1 2月份55元行使價的認購期權。投資者付出的期權金,完全屬波幅值及時間值,故必須留意期貨價格不變及隨著交易日數遞減,對期權金構成的損耗。
從期權變化窺探市況
此外,假設12月期油的一個月歷史波幅僅得約26%、有關期權的引伸波幅為41%而言,雖略嫌為偏高,但卻代表油市的變化幅度仍大。而上述例子的對沖值為0.425,即代表該期權最終能成為價內的機會有42.5%,也表示一美元期貨價格的上漲,能使期權金增加42.5美仙。
再者, 投資者可以從認購與認沽期權的引伸波幅比較去窺探大市可能方向,如果兩者的水平不相伯仲,可視為市況尚未見頂。但倘若認沽期權的引伸波幅高於認購期權,可能代表市況或許未能樂觀!

2016年8月29日 星期一

2628中國人壽

幾日前看到有位師兄“股壇老兵鍾記 長勝之道”的文章關於2628中國人壽,指股值被低估,我八掛之下打開K圖看看,啊,原來現價已是近年低位,值博率頗高,所以今天開了short put(收錢等入貨)。詳細如下:


1.賣出沽權 short put
2.由於已除息(在6月),所以我就做遠些(4個月),期金共收$3000(10手)
3.我set了個期權價在16.5,比現時要低23%(到時如果低過這價位就要入貨啦)
4.中國人壽是藍籌股,在低位賣入可用作未來short call之用

2016年8月28日 星期日

個人探求中的長期投資方法

本人是使用股票期權作投資工具,在我剛開始學習股票期權(看書)不久,心裡有了一個想法可以在這裡和大家分享。

現在想想可能可以作長遠投資的基礎。

首先我要講一樣東西,那就是(可以手槍或機關槍等類似物體),槍沒有裝上子彈是沒有杀傷力的(用槍硬打人另計),當裝滿子彈時,槍就能發揮它真正的實力。

在這裡期權本身只是工具(),只有期權戶口而沒有做買賣就等如槍沒有子彈;股票本身就是子彈!子彈的多少可以決定盈利的多少(手槍和機關槍的分別)。

以下是我的部署:
1.選股 - 我一定選大藍籌的,而且上落不會大的,暫時看中5號匯豐
2.派息 - 選一些派息比率高的公司,例如港交所一年2次息,派息比率有80%以上(派息比率可看  之前的文章解釋),而匯豐最近也有70%以上啦
3.入貨時間 - 其實最難就是這個,誰知那是低位,不過本人就會開個K圖去看看3-5年內低位是  那個,但不是等見最低入貨(因為可等到脛都長也等不到),只是作參考找出交合理價位,然後當  然做一張short put啦(收錢入貨),不過會set個入貨價再低一些(入了就是子彈,入不了等下次  或調整價位)
4.出貨時間 - 假設入了貨後(有子彈了),我會有2個想法:
 a.形勢看漲就不急需做short call賺權金啦,等一下確認後自己去找高處阻力位在那,就開1張  比阻力位高少少的short call(放不到就等下次,保留子彈做下一次,放到就發啦)
 b.形勢不好就做張short call賺權金及等放貨,放不到保留子彈做下一次(要有心理準備放不  了)

以上方法是有意思的:
其實我是結合傳統方法(啊爸的作法)+我認識的期權方法,主力集中於收息及期權金
做這方法不可以除便因股價跌穿買入價而做止損,因為沒有子彈有槍也無用。也就是選藍籌股的原因了。
所以一定要看準機會入貨,入貨後就可慢慢試槍(不需急的)。
如果股市向上不停升,那就睇高位走曬貨,然後由頭來過。
記住等待時機也是投資技巧的一種呢!

歡迎大家給小弟意見

看書的習慣

由我出來工作開始,才真正培養出看書的習慣,為什麼呢!因為有工作及感情上的壓力。話説有一次偶然間行過書局,入內看看,竟然發現一些啟發人心的書籍,當下就被這些書吸引住了,之後,每次有事想不通或有新東西,就會去圖書館或書局找書看,現在我投資的技巧,絕大部都由書本上得來的,其實在看書時,就好像有人對你說教或指點,今天我又去圖書館找了2本來看啦。

2016年8月27日 星期六

美國加息?

關於美國加息會不會影響股市呢!之前我會覺得"只是覺得"個市會下跌,因為如果加息,人們存款就有利息,即就少買了股票啦。

不過今天在大眾書局內看到一本書,提及美國加息個市應該會升,論點是加息原因是美國經濟好轉,企業業績良好,還舉例說明之⋯⋯

我只是大概地看了十多分鐘就放下書走了,不過自己又好似認同作者的觀點呢!
我會再去書局看這本書的!

2016年8月25日 星期四

港交所的沉思

本人之前是持有港交所股票的,不過最近公報深港通今年內開通後,股價隨即由203一直回落到190左右,我已在190賣出了,原因是不升反跌,看不通就走左先

另外又想,如果我現在買回,可能可以走一轉11月通車的升浪。但又想了又想,港交所目前形勢阻力在200,220,250...如果正確就可再賺大約10至20%.



反之如果在高位被套就得不償失了,固暫未知怎做,不過可能“等侍”也是一種修練吧!

2016年8月24日 星期三

只是記錄之用 "派息比率高 就是高息股?"(哈哈)

派息比率高 就是高息股?

【晴報專欄】自從我在本欄建議姊妹們,累積幾隻高息股,作為將來退休之後「食息」之用,很多姊妹都來問我相關問題。但我發覺,部分姊妹混淆了派息比率和派息率兩個概念。她們普遍認為,派息比率高的股票,息率就會高,也就是我們要選的高息股!
首先,派息比率是每股派息,佔每股盈利的百分比,是股息與盈利的關係;而派息率是每股派息,佔股價的百分比,即是股息與股價的關係。後者才是我們主要分辨該隻股票是否高息的準則,而非派息比率。
港交所其實就是一個很好的例子。近幾年港交所的派息比率都維持在90%的高水平,即是它幾乎將全年賺的錢派給股東,算是十分慷慨了(以此水平計,可能是港股之中派息比率最高的一家公司)。不過,它的息率就只有2.5至2.8%左右,不算特別吸引。

擇錄【晴報專欄】唐德玲
Very Good

談些Long Call Long Short 購買購或沽權

大家早晨啊

今早和大家說一些購買購或沽權的事情,從字面來看,你們是否覺得好簡單,就是付費在某個指定期內買入股票或賣出股票囉。

是的,好簡單,不過有一些細節你們必須要考慮:
1. 買的期長或短,分1,2,3個月等等,長的付費多短的付費少













2. 你購買購或沽權的目的是什麼(是保障現有股票,還是想找機會賺更多)
3. 你設定的價位也有很大分別(例如現價x股是100元,你買入了100元沽權???)
4. 通常認識了期權一段日子後,操作上就不只做單一的Call或Put,而是會組合來使用的
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(以上各項會影響你部署的計劃)

要收筆了(待更進)

2016年8月23日 星期二

投資688中海外歷程

大家好,今次和大家分享自己投資688經歷

1. 首先我在半年前用賣出沽權入了2手共4000股26元每股(又是收錢入貨啦)
2. 7月份見688開始上望27元,即時做27元賣出購權(因為見日K圖,27元算近日高位,就打算放了也無所謂)
3. 過了不久,真的穿了27元,我又怕會跌回去,就付費買了27元沽權(在上升時買會平d的)
4. 今天見下跌,賬面平倉淨賺1600元,再去看K圖己在保加力低位,就決定全平倉先
5. 平完倉我就立即去看除息在9月,所以又做了個9月的27元賣出購權(好彩就財色兼收啦)


希望每天反省自己的投資

之前提過我持有港交所的股票,並用期權做保護賺錢,昨天我就決定先平倉(損失數百元),然後賣出股票,再用賣出沽權以低3至5元的價格買回股票(為期到9月及10月,各做5手)。

但為什麼會這樣做呢!
當時想如果升但又穿不了200元(市場氣氛不太清楚),保護期到月尾,到時損失有可能出現,另外如果下跌小也一樣有損失。所以就下了這決定了。其次心想深港通11至12月通車及又到派息日,股價有一定支持(估計不會大跌)。故先收錢再看情況。

今天會再看看自己的投資環境呢!

2016年8月22日 星期一

記錄一則看過的文章(恐日後找不了)

購併頻仍非好兆頭 (信報 16/12/2015)

自覺要理解經濟循環的大概,並非過分艱深,只要嘗試從人性去解構,好容易融會貫通。例如,全球各地股市或私人市場都出現大大小小的重組、合併、收購交易,表面似乎機會處處,但從一個上市公司管理層的立場思考,這應該是一個利淡訊號。
牛市期間,公司股價從低迷位置慢慢走高,業績逐漸上揚時,管理層忽然計劃購併的機會不大︰既然營運重新走上軌道,功課交足,透過購併擴張業務,恐怕只是畫蛇添足。況且,以低價但有潛力的公司股票作交易並不划算,現金交易或會影響固有業務的現金流,更不值博。

假若牛市頂端初現,經濟漸走下坡,生意愈見難撈,一些公司舵手望着股價高企,但業績增長放緩,並不能處之泰然,思考的亦非在困難時刻怎樣「守業」,而是對自己能力深信不疑,來個「英雄造時勢」。不過,當他們絞盡腦汁仍不得其法時,購併就成為一個可行出路。

銳意進行重組、合併、收購,管理層真的有能力帶領新公司,產生協同效應(Synergy Effects)?從歷史所見,可以造成「1+1>2」的案例,可謂鳳毛麟角。不過,對管理層來講,卻有不少好處。

首先,收購合併可為股東帶來虛幻的憧憬,或者殘酷的現實可能在一年以後浮現之前,買賣雙方的管理層卻已率先享受過交易帶來的名利。電影《收購風雲》(Arbitrage)結尾,有個非常黑暗又寫實的結局︰Richard Gere飾演的賣方不惜「做靚盤數」,隱瞞虧蝕項目,促成收購,最後抽身而退;買方CEO的下屬告知自己被「過一戙」,但原來他早知這筆是蝕錢交易,而且早有盤算。

交易後裁員理所當然

在相安無事的日子,一間上市公司要進行精簡架構,難免掀起反對聲音,有損外在形象及內部士氣。不過,一間完成購併交易的企業進行一樣動作,卻變得理所當然。美國兩大化工業巨頭杜邦化工(DuPont)和陶氏化學(Dow Chemical)的業務非常同質而且無獨特性,合併後不見得收益增加,合併衍生的額外溢價就在共用資源、削減成本、裁員瘦身之上。況且,此時諸多動作,如果最終失敗收場,決策者大可歸咎於大環境不濟,外圍弱勢使然,但責任絕不在他們身上。

所以,遇到任何基於購併的炒賣概念,投機者還請謹遵 「buy the rumor, sell the news」。

2016年8月21日 星期日

今早看見一則文章

我每天有上網看其他投資高手習慣(因自己是小鳥),今早見“巴黎的價值投資”說得幾好,所以留下當參考。


有關股息優於保留盈利的股票其實在第六版的證券分析第29章己經解釋很清楚,筆者試以簡單說明。
A ,B兩間公司,大家的資本都是100,每年也賺7元,A派5元,B派7元,投資在A公司的甲第一和第二年總拿到股息10元,保留在公司盈利總共4元,期未股本是104元,甲財富是10+104=114。
投資在B公司的筆者第一和第二年共收股息14元,沒有保留盈利,期未股本仍然是100元,筆者財富是14+100=114。

普通人的計法是兩者並無分別。

但筆者收到7元股息的再投資回報率是7元x7/100=0.49元收益,而甲君的再投資收益是5x7/102=0.343,只有筆者的7成。

有人又會拗頸說,保留在A公司的2元盈利,會由公司的管理層再生錢2x7/100,於是兩者又相同。

可惜的是恆生指數或SP500等的公司長期證明,保留盈利並沒有賺到它們數學計算的增長率。


大家有緣就給一些意見啦。88

2016年8月20日 星期六

投資外的碎事

人生無常,今年經歷了2次親人及朋友的離世,內心不是味兒,但從另一種角度去思考,人生不可只為錢,身邊人及事要珍惜,以及自己也想曠闊視野,所以決定11月尾和太太去日本自由行,需然在經濟上有些困難,但我會努力,超越自我。

2016年8月19日 星期五

為父親投資

其實上一代好多人都會用傳統方法買入股票,然後跌就放着不理等收息,高就放貨再等下一回。這方法也是好用的,在我來說,如用此方法就必須配合選股,當時價位。
不過如果想中途做些動作,那就不行了。

好了,話説我父親也是一樣, 選擇了"中國銀行",經常說3元就要入貨。有一次和他喝茶,他又提到給我錢幫他投資(因為他知道我會用期權),那就答應他了。過了不久,股價回落到3元,我就至電給他幫他入了貨(真金白銀入的),然後做3個月賣出購權(和其他人打賭不會升穿3.3元),收期權金大約700元。

説到這裡,寫到手軟。
我試下用個例表來表達可能明白些。

  1. 用48000元買了16手中國銀行(每股3元)
  2. 之後即時做購權(3個月期),設定股價是3.3元
  3. 中途見形勢會穿3.3,就付錢平倉之前的購權及再做回3.5賣出購權
  4. 在這3個月期內已計算了除息日,所以可收利息一次
股票現在還未放,這樣做來回一共賺了4700元(已扣除所有費用)。需然股價可以再回落到3元,不過大家要想一個問題,就是升多少才放呢,以我知呀爸想等升穿4元才考慮放貨,所以我就盡量在這空間做動作。

我自己在開始學期權時也只是用這方法的。因為只用傳統方法不夠靈活,但需有入貨的現金及心理準備。

下次回來再和大家談談我現在用什麼指標去決定股價的高位及低位。

為父親的投資

各位兄弟姊妹,或閑來看看的朋友大家好。

在這裡我希望能盡量為大家解釋清楚,因為期權這東西話深可以好深,話淺可淺,我覺得就是你有沒有心去學了。

首先還是要再介紹一次期權(是什麼東東?)

期權就是付錢去買一個購權或沽權(何時購或沽由你決定) 或
收錢接受一個被購權或被沽權(購或沽由對方決定)

用港交所為例,假切現價為100元1股,你覺得好吸引,就可以付錢以3至4元去買個購權,為期1個月內(月尾到期)。

總結(月尾):
情況1. 平價100元1股 損失3至4元 期權報廢
情況2. 小跌100元以下1股 損失3至4元 期權報廢
情況3. 大跌100元以下1股 損失3至4元 期權報廢
情況4. 小升101-103元1股 損失手續費及以100元入貨(損失1-3元買權費) 執行購權
情況5. 小升104元1股 損失手續費及以100元入貨(賺4-4=0元差價) 執行購權
情況6. 大升120元1股 損失手續費及以100元入貨(賺20-4=16元差價) 執行購權

由以上情況,大家可以看到:
如果你看錯方向,小或大跌最多損失4元+手續費
如果正確方向,小或大升最多由-3元至無限賺(理論上)+手續費

好處是以4元就可以買100元的港交所(不過為期1個月)
如果有留意開市場,把握機會,應該不難賺錢的。

之後我會再用幫父親投資為例子說明(另1種方法)。